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近年來(lái)公司為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)大，導(dǎo)致負(fù)債規(guī)模相應(yīng)擴(kuò)大。此次融資資金用于償還銀行貸款，可以優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而更好地應(yīng)對(duì)炭黑行業(yè)的調(diào)整，提升經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健性，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
    黑貓股份是我國(guó)最大的炭黑生產(chǎn)企業(yè)，公司近年來(lái)堅(jiān)持貼近下游和資源的全國(guó)布局戰(zhàn)略，市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升。炭黑行業(yè)低迷多年，落后產(chǎn)能逐步退出，行業(yè)新增產(chǎn)能有限，而環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)將進(jìn)一步推進(jìn)行業(yè)供給側(cè)改革，后續(xù)隨著行業(yè)供需結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化和龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額提升，公司產(chǎn)銷規(guī)模和盈利均有望保持較快增長(zhǎng)。公司近年來(lái)在擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、開拓新業(yè)務(wù)、增加研發(fā)方面投入較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高，此次非公開發(fā)行有助于優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按增發(fā)后最新股本計(jì)算，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 分別為0.64、0.77、0.83 元，維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，下游需求疲軟導(dǎo)致化工品價(jià)格持續(xù)低迷的風(fēng)險(xiǎn)。