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    營收穩(wěn)定增長，凈利潤增幅大幅超越營收增幅
    公司外銷主業(yè)保持穩(wěn)定，內(nèi)銷業(yè)務(wù)增速較快，后者主要受益自有品牌線上業(yè)務(wù)高速增長；開拓新客戶新訂單，特別是給嚴(yán)選等精品生活電商提供ODM 供應(yīng)鏈服務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長。凈利潤增幅超越營收增幅主要是由于開展工藝優(yōu)化，實(shí)施流程再造，節(jié)能減排節(jié)約挖潛使得成本降低毛利率提高。
    國內(nèi)毛巾市場空間廣闊，看好公司未來內(nèi)銷發(fā)展
    15 年我國毛巾類制品產(chǎn)量達(dá)90.3 萬噸，銷售規(guī)模達(dá)705.83 億元。而且行業(yè)集中度低，同時(shí)我國人均毛巾使用量與發(fā)達(dá)國家相差較遠(yuǎn)，僅為歐美的1/7，日本的1/8，消費(fèi)升級潛力大。公司作為國內(nèi)大型毛巾供應(yīng)鏈廠商將直接受益，特別是依托高速增長的精品生活電商，內(nèi)銷局面將被打開。
    擬發(fā)行12 億元可轉(zhuǎn)換債券，未來業(yè)績增長有保障
    公司擬發(fā)行12 億元可轉(zhuǎn)換債券，期限6 年，自發(fā)行結(jié)束起6 個(gè)月后可轉(zhuǎn)股。募集資金將投資于年產(chǎn)6500 噸高檔毛巾產(chǎn)品項(xiàng)目、高檔巾被智能織造項(xiàng)目、調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)。公司現(xiàn)有毛巾產(chǎn)能5.4 萬噸，此次投資項(xiàng)目將直接增加公司約12.04%產(chǎn)能。此外公司資產(chǎn)負(fù)債率超過55%，通過調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，使用可轉(zhuǎn)債募資替換銀行貸款，利息費(fèi)用有望降低，提高凈利潤率。
    17-19 年每股收益分別為0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股
    預(yù)計(jì)17 年EPS 0.52 元/股，對應(yīng)PE 15 倍，維持公司“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)市場低迷；對外投資和新業(yè)務(wù)拓展等風(fēng)險(xiǎn)；