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    事件點(diǎn)評(píng)：
    量?jī)r(jià)齊升利好鎂鋁輕合金龍頭公司。公司擁有白云石等原料的采礦權(quán)，原鎂產(chǎn)能10 萬噸，鎂合金產(chǎn)能17 萬噸，鎂合金銷量占全球市場(chǎng)30%左右。上半年，環(huán)保督察影響白云石供給，導(dǎo)致鎂錠產(chǎn)量減少4-5 萬噸，占全國(guó)總產(chǎn)量5%左右。供給受限提振鎂金屬價(jià)格，公司為鎂鋁合金龍頭公司，且主營(yíng)業(yè)務(wù)中鎂合金業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比高，受益鎂價(jià)上漲。
    輕合金行業(yè)增速快，鎂代鋁大勢(shì)所趨。鎂合金下游需求增速快，汽車、3C 和共享單車為主要增長(zhǎng)點(diǎn)。從公司細(xì)分業(yè)務(wù)上半年的營(yíng)收增速來看，鋁合金業(yè)務(wù)增速26%，而鎂合金業(yè)務(wù)營(yíng)收增速達(dá)57%。綜合估算，我們預(yù)計(jì)公司今年鎂合金產(chǎn)量會(huì)有20%左右增長(zhǎng)。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)汽車用鎂量在1.5 公斤左右，按照節(jié)能與新能源汽車技術(shù)路線圖規(guī)劃，到2020，汽車用鎂量需達(dá)到15 公斤。由于鎂合金具有鑄造流動(dòng)性好、減重明顯、成本差距縮小等優(yōu)勢(shì)，鎂代鋁大勢(shì)所趨，替代空間巨大。
    特斯拉、摩拜單車產(chǎn)業(yè)鏈投資標(biāo)的。公司鎂合金壓鑄件主要用在汽車方向盤骨架，部分零部件供給特斯拉的一級(jí)供應(yīng)商。摩拜單車訂單增速快，今年訂單有望大幅，我們預(yù)計(jì)今年供貨量2 萬噸左右，占摩拜單車總需求量的50%。
    盈利預(yù)測(cè)及投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利分別為2.58、3.78、5.26 億元；EPS 分別為0.4、0.58、0.81 元，以 2017 年7月27 日股價(jià)對(duì)應(yīng) P/E 為31.18、21.31、15.32X，看好云海金屬在下半年輕合金需求爆發(fā)和鎂金屬價(jià)格回暖中的盈利空間，推薦買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：鎂價(jià)不及預(yù)期，下游需求增速緩慢