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    軌交主業(yè)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；受行業(yè)影響，新能源拖累業(yè)績(jī)
    公司H1 軌交主業(yè)實(shí)現(xiàn)收入8.01 億元，同比增長(zhǎng)12.2%。我們認(rèn)為公司軌交主業(yè)將受益城軌地鐵快速發(fā)展，保持收入、利潤(rùn)的穩(wěn)健增長(zhǎng)。
    受上半年新能源行業(yè)影響，康尼新能源凈利潤(rùn)虧損1368 萬(wàn)元，去年同期凈利潤(rùn)為1462 萬(wàn)元，同比下降193.6%，拖累了公司整體業(yè)績(jī)。預(yù)計(jì)隨著新能源行業(yè)企穩(wěn)發(fā)展，公司子公司業(yè)務(wù)收入將重回發(fā)展正軌。
    并購(gòu)龍昕科技， “軌道交通+消費(fèi)電子”雙主業(yè)促業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)
    公司為軌交裝備門系統(tǒng)龍頭企業(yè)。公司擬34 億元并購(gòu)龍昕科技，打造 “軌道交通+消費(fèi)電子”雙主業(yè)經(jīng)營(yíng)格局。
    公告收購(gòu)預(yù)案二次修訂稿，追加鎖定期及減持補(bǔ)償承諾
    公告收購(gòu)預(yù)案二次修訂稿追加鎖定承諾，在龍昕科技2017-2019 年分別不低于2.38 億元、3.08 億元、3.88 億元的業(yè)績(jī)承諾基礎(chǔ)上，追加2020-2021 年凈利潤(rùn)不低于4.65 億元、5.35 億元的業(yè)績(jī)承諾。
    標(biāo)動(dòng)核心供應(yīng)商，軌交裝備主業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)較快增長(zhǎng)
    公司主營(yíng)軌交門系統(tǒng)，在城軌市場(chǎng)市占率超過50%；并成為標(biāo)動(dòng)（標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)車組）核心供應(yīng)商，動(dòng)車市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，受益城軌地鐵快速增長(zhǎng)和動(dòng)車招標(biāo)逐步恢復(fù)。新能源汽車行業(yè)短期受補(bǔ)貼新政影響，但長(zhǎng)期將維持較高景氣度。
    暫不考慮龍昕科技并購(gòu)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年業(yè)績(jī)?yōu)?.6/3.4/4.0 億元，對(duì)應(yīng)PE 為36/27/23 倍?？紤]龍昕科技收購(gòu)，公司2017-2019 年備考業(yè)績(jī)?yōu)?.0/6.5/7.9 億元，備考PE 為25/19/16 倍；維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車下行，龍昕科技收購(gòu)失敗風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)車組招標(biāo)低于預(yù)期