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公司預(yù)計(jì)前三季度歸母凈利潤(rùn)13.4 億元-15.5 億元，同比提升25%-45%，對(duì)應(yīng)第三季度歸母凈利潤(rùn)為3.5 億元-5.7 億元。
    PPP 項(xiàng)目開展順利，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步提升：報(bào)告期內(nèi)，公司中標(biāo)“莎車縣平安城市建設(shè)項(xiàng)目（PPP）”，總規(guī)模43.1 億元，占公司 2016 年?duì)I業(yè)總收入的32.4%。此次中標(biāo)將為公司后續(xù)的 PPP 項(xiàng)目的開拓和合作提供經(jīng)驗(yàn)，并對(duì)以后年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極的影響。PPP 項(xiàng)目訂單的迅速落地有利于公司業(yè)績(jī)的迅速提升，快速搶占市場(chǎng)份額，鞏固行業(yè)地位，同時(shí)PPP 模式建設(shè)城市級(jí)安防項(xiàng)目有利于提高公司的整理架構(gòu)能力和運(yùn)營(yíng)能力，并有望在客戶授權(quán)下，參與數(shù)據(jù)的深度應(yīng)用和運(yùn)營(yíng)，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
    公司海外業(yè)務(wù)維持高增速，占比有望逐年提升：公司海外業(yè)務(wù)持續(xù)保持高增長(zhǎng)，2017 年上半年公司海外業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)42.2%，與總收入占比達(dá)到35.9%，毛利率微升0.3 個(gè)百分點(diǎn)。報(bào)告期內(nèi)公司設(shè)立了馬來(lái)西亞等7 家境外子公司。根據(jù)HIS 的數(shù)據(jù)，公司在2015 全球視頻監(jiān)控的市場(chǎng)份額為7.5%，排名全球第二，仍有很大提升空間。隨著海外渠道逐步拓展，公司海外業(yè)務(wù)有望保持高增速，未來(lái)在公司收入占比中達(dá)到50%-70%。
    研發(fā)繼續(xù)維持高投入，智能化持續(xù)升級(jí)：公司持續(xù)加大研發(fā)投入，2017 年上半年公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到8 億元，同比增長(zhǎng)51.5%，在營(yíng)業(yè)收入中的占比達(dá)到10.7%，2016 年公司研發(fā)人員數(shù)量增長(zhǎng)17.8%，研發(fā)人員在公司中數(shù)量占比達(dá)到61.4%。報(bào)告期內(nèi)公司已經(jīng)完成MES 重構(gòu)項(xiàng)目，大華智慧（物聯(lián)網(wǎng)）產(chǎn)業(yè)園建設(shè)項(xiàng)目和ORACLE 系統(tǒng)已經(jīng)部分完工，進(jìn)一步深化深度學(xué)習(xí)計(jì)算中心的建設(shè)，持續(xù)優(yōu)化與深度學(xué)習(xí)相關(guān)的存儲(chǔ)、傳輸、計(jì)算等技術(shù)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年?duì)I業(yè)收入年復(fù)合增速為48.0%，歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速為34.8%，EPS 分別為0.86 元、1.16 元、1.54 元，對(duì)應(yīng)的PE 分別為29 倍、22 倍和16 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境或惡化的風(fēng)險(xiǎn)，PPP 項(xiàng)目推進(jìn)或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)拓展或不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，新技術(shù)/產(chǎn)品研發(fā)或不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。