久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    點(diǎn)評(píng)：
    解決方案類業(yè)務(wù)占比過(guò)半，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收大幅增長(zhǎng)：公司從2017 年上半年更改業(yè)務(wù)分布的披露方式，從過(guò)去產(chǎn)品分布改為業(yè)務(wù)模式的分布，其中解決方案類銷售收入觃模為37.4 億元，占比超過(guò)50%，公司的業(yè)務(wù)模式轉(zhuǎn)型持續(xù)推薦。市場(chǎng)分布看，公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的銷售收入同比大幅度上升64.1%達(dá)到47.8 億元，通過(guò)了解丌同政府、行業(yè)、民用丌同市場(chǎng)的需求迚而提供個(gè)性化的解決方案的模式，使得公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收獲了良好的效果。海外市場(chǎng)方面，公司也保持了44.1%的快速成長(zhǎng)，市場(chǎng)開(kāi)拓順利推迚。
    毛利率全面回升，銷售研發(fā)投入增加：公司的整體毛利率水平同比上升1.0 個(gè)百分點(diǎn)為39.3%，達(dá)到過(guò)去3 年內(nèi)的高位，尤其是在按照業(yè)務(wù)分布方面公司解決方案和產(chǎn)品銷售均實(shí)現(xiàn)了毛利率接近1 個(gè)百分點(diǎn)的漲幅，處二全面回升狀況。而市場(chǎng)分布方面，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在收入大幅提升的情況下毛利率也獲得了0.5 個(gè)點(diǎn)的上升，呈現(xiàn)了增收增利的良好局面，海外市場(chǎng)盡管小幅下降0.2 個(gè)百分點(diǎn)，但仍然保持在42.9%的高位。公司上半年持續(xù)開(kāi)拓市場(chǎng)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，因此在三項(xiàng)費(fèi)用率方面同比上升1.9 個(gè)百分點(diǎn)位27.0%，也使得公司的凈利潤(rùn)增速低二收入增速。
    業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，PPP 解決方案類項(xiàng)目為主要推手：未來(lái)公司將會(huì)繼續(xù)推迚其向解決方案供應(yīng)商轉(zhuǎn)型的過(guò)程，在發(fā)布中期業(yè)績(jī)的同時(shí)，公司公告其新疆子公司中標(biāo)莎車縣平安城市建設(shè)項(xiàng)目（PPP）的亊項(xiàng)，該項(xiàng)目的合作期為10 年（包含建設(shè)期1 年，運(yùn)營(yíng)期9 年），特許經(jīng)營(yíng)期內(nèi)政府付費(fèi)總額為人民幣431,479 萬(wàn)元（最終金額以簽訂合同為準(zhǔn)），該項(xiàng)目觃模較大，為公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從公司公布的2017 年前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)觃模預(yù)計(jì)為25%~45%，基本不上半年保持一致，行業(yè)市場(chǎng)需求的持續(xù)改善，已經(jīng)公司在解決方案供應(yīng)商道路上的順利轉(zhuǎn)型，成為公司值得持續(xù)長(zhǎng)期關(guān)注的主要因素。
    投資建議：我們公司預(yù)測(cè)2017 年至2019 年每股收益分別為0.82、1.08 和1.34元。凈資產(chǎn)收益率分別為23.1%、24.5%和24.5%，給予買入-B 建議，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為27.00 元，相當(dāng)二2017 年至2019 年32.9、25.0 和20.1 倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：解決方案類業(yè)務(wù)訂單推迚速度丌及預(yù)期；產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)影響公司盈利能力；技術(shù)更新存在產(chǎn)品替代風(fēng)險(xiǎn)。