>> 廣發(fā)證券-湘潭電化（002125）夯實錳系產(chǎn)業(yè)，開拓環(huán)保業(yè)務-170809
| 上傳日期： |
2017/8/10 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
巨國賢 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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夯實錳系產(chǎn)業(yè)，穩(wěn)固錳系行業(yè)領先地位
公司是國內(nèi)EMD 龍頭企業(yè)，產(chǎn)品類型齊全，目前EMD 年產(chǎn)能為7.5萬噸左右，占我國EMD 總產(chǎn)能（27.9 萬噸）的26.9%。公司通過技改原電解金屬錳生產(chǎn)線，緩解公司EMD 產(chǎn)品供不應求的狀況，生產(chǎn)經(jīng)營情況逐步改善。同時公司在新能源電池材料領域進展順利：LFP 項目一期產(chǎn)能已經(jīng)投產(chǎn)；1 萬噸高純硫酸錳生產(chǎn)線以及靖西電化新建的高性能LMO 項目已在試運行。并且，公司擁有礦山和熱電聯(lián)產(chǎn)項目，生產(chǎn)成本優(yōu)勢明顯。
環(huán)保趨嚴，污水處理產(chǎn)業(yè)長期向好，業(yè)績貢獻逐步加大
2015 年公司新增城市污水處理業(yè)務，助力公司當期扭虧為盈，降低了下游單一行業(yè)波動對公司業(yè)績的影響。公司現(xiàn)有污水日處理設計能力為20萬m3，是湘潭市遠期規(guī)劃規(guī)模最大的污水處理廠。目前公司鶴嶺污水的污水處理、污泥處置項目正在推進，未來環(huán)保業(yè)務板塊盈利有望穩(wěn)步提升。
盈利預測
公司作為EMD 龍頭企業(yè)，產(chǎn)品優(yōu)勢明顯，且新能源電池材料和環(huán)保業(yè)務逐漸放量，按目前股價預計公司17-19 年EPS 分別為0.19、0.34、0.45元，按最新收盤價對應的PE 為73、41、31 倍，給予公司“謹慎增持”評級。
風險提示
產(chǎn)品產(chǎn)能釋放不及預期；在建項目不能按期完工投產(chǎn)。
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