>> 興業(yè)證券-常熟銀行(601128)2017年半年報點(diǎn)評：不良率持續(xù)下降,凈息差繼續(xù)下行-170811
| 上傳日期： |
2017/8/11 |
大小： |
483KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
增持 |
作者： |
吳畏，傅慧芳，陳紹興 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
貸款規(guī)模平穩(wěn)增長：生息資產(chǎn)規(guī)模1369 億元，環(huán)比一季度小幅增長1.9%，較16 年底增長8.3%：（1）二季度生息資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張主要來自于貸款692.8億（QoQ 4.6%，HoH 7.9%）；（2）存放同業(yè)資產(chǎn)65.5 億(QoQ 17.0%，HoH-2.0%)；（3）債券投資類資產(chǎn)總額467.5 億，環(huán)比一季度末小幅下降3.1%，較去年底增長13.3%。
同業(yè)負(fù)債持續(xù)壓縮，同業(yè)存單放量：（1）存款總額965 億元，環(huán)比一季度增長2.6%，存款增長稍顯乏力。（2）同業(yè)負(fù)債規(guī)模繼續(xù)大幅壓縮至105 億元，環(huán)比一季度大降24.6%，較16 年底下降45.6%，今年以來持續(xù)壓縮同業(yè)負(fù)債的意圖明顯。（3）同業(yè)存單規(guī)模放量，半年末余額180 億元，較年初大幅增加120 億，成本較高的同業(yè)存單將推升公司的負(fù)債成本。
NIM、NIS 繼續(xù)縮窄：凈息差2.93%，凈利差2.73%，分別較去年底下降29bps、31bps。我們認(rèn)為主要原因是今年零售和企業(yè)貸款利率整體下行幅度較大，存款端成本下降幅度較小，同時同業(yè)負(fù)債成本上升所致。
不良率持續(xù)下降，撥備覆蓋率回升：半年末不良率1.29%，較年初下降11bps，較一季度末下降7bps；半年度資產(chǎn)減值7.39 億元，同比增長21.18%；撥備覆蓋率266.36%，較年初顯著提升31.5 個百分點(diǎn)。公司不良率持續(xù)下降符合我們此前的判斷，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)的階段性企穩(wěn)和回暖，我們認(rèn)為公司的資產(chǎn)質(zhì)量有望得到持續(xù)改善。
盈利預(yù)測及評級：我們預(yù)計公司2017-2018 年的歸母凈利潤分別為11.56億、12.83 億，對應(yīng)EPS 分別為0.52 元、0.58 元，維持增持評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，資產(chǎn)質(zhì)量惡化
|
|
