>> 光大證券-潮宏基（002345）業(yè)績符合預(yù)期，K金、皮具銷量增加帶動營收增長-170815
| 上傳日期： |
2017/8/16 |
大小： |
1052KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿 |
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公司營收分品類看，時尚珠寶首飾/傳統(tǒng)珠寶首飾/皮具分別實現(xiàn)營收10.23/ 3.58/ 1.75 億元，同比分別變化20%/ -3.92%/ 16.73%。單季度拆分看，2Q2016 公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.33 億元，同比增長16.54%，增幅大于1Q2017 增長的10.94%；實現(xiàn)歸母凈利潤6956 萬元，同比增長14.33%，增幅小于1Q2017 增長的15.57%。
◆綜合毛利率下降0.6 個百分點，期間費用率下降0.19 個百分點
1H2017 公司綜合毛利率為38.89%，較上年同期下降0.6 個百分點。毛利率分產(chǎn)品看，時尚珠寶首飾/傳統(tǒng)珠寶首飾/皮具毛利率分別為45.26%/8.6%/ 61.73%，同比分別變化-2.71/ -1.86/ 1.03 個百分點。
1H2017 公司期間費用率為26.61%，較上年同期下降0.19 個百分點，其中銷售/管理/財務(wù)費用率分別為21.09%/ 3.43%/ 2.09%，較上年同期分別變化-1.04/ 0.62/ 0.23 個百分點。
◆深耕珠寶箱包兩大主業(yè)，時尚產(chǎn)業(yè)布局繼續(xù)推進
報告期內(nèi)，公司在北京、上海，杭州等地推出嶄新形態(tài)門店，定位輕奢與簡約時尚，力圖通過店面升級提升品牌認可度與用戶體驗。上半年公司各業(yè)態(tài)門店總數(shù)為1045 家，較2016 年略有調(diào)整，凈關(guān)店14 家。
公司注重珠寶、箱包兩大主業(yè)新品研發(fā)，與Pokémon、哆啦A 夢等熱門IP 合作，不斷推出有市場競爭力的新品。子品牌VENTI 報告期內(nèi)轉(zhuǎn)型為全球概念珠寶買手店，引入眾多一線設(shè)計師品牌，未來有望成為公司綜合時尚產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)。
◆調(diào)整盈利預(yù)測，維持買入評級
2017 年7 月20 日公司定增股票上市，以增發(fā)后最新股本為基準，我們調(diào)整對公司2017-2019 年全面攤薄EPS 的預(yù)測分別為0.31/ 0.35/ 0.37元（之前未攤薄EPS 為0.32/ 0.33/ 0.35 元），維持買入評級。
◆風險提示：
K 金飾品推廣不及預(yù)期，時尚產(chǎn)業(yè)布局不及預(yù)期。
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