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下一個(gè)爆發(fā)的利基市場可能出現(xiàn)在車用照明、燈絲燈、紅外、深紫外等領(lǐng)域。
    行業(yè)規(guī)模優(yōu)勢已逐漸形成，尤其是在產(chǎn)業(yè)鏈的上游芯片，逐漸走向寡頭壟斷。海外（韓、日、臺(tái)）產(chǎn)能在慢慢收緊。大陸方面，三安以30%左右的市場份額領(lǐng)跑行業(yè)。華燦和澳洋順昌通過與下游封裝大廠木林森的合作，也在大舉擴(kuò)張。行業(yè)已經(jīng)難以再出現(xiàn)新進(jìn)入者，老設(shè)備和小廠商受益行業(yè)復(fù)蘇“茍延殘喘”，但終將面臨淘汰。未來將形成寡頭壟斷，按規(guī)模來看就是三安、華燦、澳洋順昌、晶電。
    受益行業(yè)集中度提升和供需拐點(diǎn)，公司半年報(bào)表現(xiàn)亮眼，憑借規(guī)模、原材料成本、技術(shù)專利、產(chǎn)品渠道等多方面優(yōu)勢，百尺竿頭更進(jìn)一步，繼續(xù)擴(kuò)產(chǎn)領(lǐng)跑冠軍賽道，業(yè)績有望繼續(xù)超預(yù)期。化合物半導(dǎo)體初步布局完成，其與LED 在材料、設(shè)備、工藝上的具備相似性，此外國家大基金背書解決資金和資源問題、與GCS合資卡位專利問題，目前正處于量產(chǎn)爬坡及客戶驗(yàn)證階段。規(guī)模量產(chǎn)后有望打造全球領(lǐng)先的GaAs/GaN 代工廠。過去1 年里公司完成大規(guī)模的員工持股和大股東增持，更是充分體現(xiàn)了對(duì)未來長期發(fā)展的十足信心。
    投資評(píng)級(jí)與估值
    預(yù)計(jì)，公司2017-2019 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.78、0.98、1.14 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前價(jià)格，PE 分別為26、21、18 倍。給予“推薦”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    LED 行業(yè)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司盈利造成的風(fēng)險(xiǎn)，化合物半導(dǎo)體布局進(jìn)展的風(fēng)險(xiǎn)。