>> 興業(yè)證券-吉比特（603444）利潤平穩(wěn)營收大增，研運一體推進-170817
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
大小： |
658KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
丁婉貝 |
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1）2017H1 實現(xiàn)收入7.20 億元，同比增長25.24%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.99 億元，同比增長2.13%，營收大幅增長主要由新游戲《不思議迷宮》上線貢獻；2）毛利率91.43%，較上年下降4pct，凈利潤率41.56%，較上年下降9pct，主要系新游戲上線運營和推廣帶來營業(yè)成本和銷售費用大幅增加及研發(fā)支出增加所致。
手游研運一體，核心競爭力在創(chuàng)新。1）公司自研端轉(zhuǎn)手MMORPG《問道》由子公司雷霆網(wǎng)絡(luò)發(fā)行運營，堅持玩法創(chuàng)新重視玩家需求，報告期內(nèi)IOS 暢銷榜平均排名第25，最高排名第9，持續(xù)創(chuàng)造收入，為公司主要收入來源；2）新游戲《不思議迷宮》由參股公司青瓷網(wǎng)絡(luò)研發(fā)，子公司雷霆網(wǎng)絡(luò)發(fā)行，基于Roguelike 玩法創(chuàng)新廣受玩家歡迎，報告期內(nèi)IOS 收費榜平均排名第5；3）參股公司手游產(chǎn)品《地下城堡2》、《碧藍航線》等均取得不俗業(yè)績。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017/18/19 年歸母凈利潤為6.47/7.39/8.06 億元，對應(yīng)EPS 分別為9.08/10.38/11.32 元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE 分別為25/22/20 倍。
看好公司新手游研發(fā)創(chuàng)新和運營推廣整合能力，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：公司手游研發(fā)進度及流水不及預(yù)期；行業(yè)競爭格局加劇。
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