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    經(jīng)紀業(yè)務、投行業(yè)務優(yōu)勢明顯，且持續(xù)領先行業(yè)。報告期，公司股基交易市場份額為7.87%，雖然受公司業(yè)務架構調(diào)整影響，較2015-2016 年有所下降，但市場份額仍排名行業(yè)第一；此外，“漲樂財富通”下載量和月活客戶數(shù)長期位居同類券商APP 首位，6 月月活數(shù)達到610 萬，移動互聯(lián)網(wǎng)水平走在業(yè)內(nèi)前列。投行業(yè)務方面，公司股權承銷金額（含首發(fā)、增發(fā)、配股）總計267 億元，排名行業(yè)第四；債券承銷規(guī)模為896 億，逆勢增長，其中金融債和資產(chǎn)支持證券同比大幅增長；并購重組完成15 單，排名行業(yè)第一，獲證監(jiān)會核準的并購重組項目6 單，排名行業(yè)第三，交易金額達354 億，居業(yè)內(nèi)首位。資管業(yè)務方面，公司集合資管規(guī)模1156 億，同比略有下滑，但凈收入同比大幅增長45%，定向資管受托規(guī)模7925 億，同比增長16%，凈收入同比增長71%，專項資管受托規(guī)模472 億元，同比增長105%，其中企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務規(guī)模177 億，同比增長122%；而利潤表中資產(chǎn)管理業(yè)務凈收入同比大增2347%，主要由于自有資金參與的結構化主體收益兌現(xiàn)。
    國際業(yè)務布局進一步深化。2016 年公司完成美國AssetMark 公司的收購，作為美國領先的為投資顧問提供投資策略和組合的資管平臺，AssetMark 未來有望與現(xiàn)有財富管理體系融合，滿足境內(nèi)客戶全球資產(chǎn)配置需求。 2017 年一季末AssetMark 的市場占有率為9.2%，6 月末資產(chǎn)管理規(guī)模達到367 億美元，服務超過7050 名投資顧問，覆蓋超過10萬名終端投資者，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入8643 萬美元。
    維持“增持”評級。上半年公司公告非公開發(fā)行預案，擬向不超過十名的特定投資者募集不超過260 億，并于5 月27 日通過股東大會，募集資金用以發(fā)展信用業(yè)務、擴大固收投資規(guī)模、拓展海外業(yè)務、提高信息化水平等。由于市場成交金額、股債融資規(guī)模等市場指標有所調(diào)整，因此下調(diào)盈利預測。預計2017-2019 年歸母凈利潤分別為65.5 億、72.5 億和80.7 億（原預計為67.6 億、74.6 億和83.1 億），對應最新收盤價的PE 分別為22 倍、19 倍和18 倍。