>> 中信證券-華泰證券(601688)中期業(yè)績電話交流會紀要-財富管理轉(zhuǎn)型值得期待-170815
| 上傳日期： |
2017/8/17 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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作者： |
邵子欽，田良，童成墩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上半年有超過3 個月主要圍繞投資者適當性、新的監(jiān)管態(tài)勢和新的組織架構(gòu)調(diào)整后的金融產(chǎn)品體系做了大量工作，進行了IT 體系和業(yè)務鏈條重構(gòu)。金融產(chǎn)品部負責圍繞客戶需求和新實施的投資者適當性準則，徹底對經(jīng)過公司審核，能夠進入產(chǎn)品銷售體系的內(nèi)外部產(chǎn)品進行全面梳理。在此期間從一線產(chǎn)品的銷售角度看規(guī)模有所下降，但上半年圍繞監(jiān)管和自身組織架構(gòu)調(diào)整所做的艱苦工作將為后續(xù)銷售奠定基礎(chǔ)，近期資管的首只公募基金“天天金”在自身銷售渠道已經(jīng)突破152 億。這將為財富管理轉(zhuǎn)型不斷深入，打造極致交易體驗和金融產(chǎn)品配置，打下堅實基礎(chǔ)并創(chuàng)造提升空間。
Q2：經(jīng)紀業(yè)務市場份額下降原因？
A：證監(jiān)會一系列監(jiān)管措施促使行業(yè)不斷從簡單粗放的拉客戶模式向細化分工、投資者適當性以及專業(yè)金融能力轉(zhuǎn)換。華泰上半年花了超過3 個月進行體系化梳理，面對監(jiān)管及公司自身要求，分層分級收集客戶需求，將為交易類客戶打造極致交易體驗和專業(yè)交易服務；在滿足交易需求基礎(chǔ)上，為客戶提供一站式財富管理。交易服務作為券商有別于其它金融機構(gòu)最顯著的差異化服務，仍將是華泰不斷努力和拓展的核心競爭力。公司將持續(xù)深化為客戶提供更加專業(yè)化金融服務體驗的戰(zhàn)略目標。
數(shù)據(jù)上看，上半年經(jīng)紀業(yè)務份額有所下降，但與第二名的差距仍較明顯。2013 年開始制定的經(jīng)紀財富管理業(yè)務戰(zhàn)略使得公司有較從容的空間深耕細作去完成面向未來的財富管理轉(zhuǎn)型，打磨自身業(yè)務能力。投資者適當性管理公司付出的時間和精力代價最大，這一方面是因為公司客戶最多，另一方面也是由于公司的客戶需求分層分級做的最徹底。
今年內(nèi)部不再考核市場占有率，公司認為如果專業(yè)服務做到極致，市場占有率是水到渠成的結(jié)果。從2016 年開始的初級客戶經(jīng)理的裁減，投資顧問人數(shù)的增加，組織架構(gòu)調(diào)整和金融產(chǎn)品梳理一系列組合拳，都是為了配合公司未來財富管理轉(zhuǎn)型的需求，保證未來長期健康的發(fā)展。
華泰目前1170 萬客戶是行業(yè)最多，但這絕不是公司的既定目標，公司希望通過專業(yè)能力的提升服務更多的客戶，替客戶管理更多的資產(chǎn)。
Q3：傭金率觸底回升的原因？
A：傭金率取決于客戶對券商專業(yè)能力的認可。如果只是通道業(yè)務，得不到客戶認可，競爭能力僅僅依賴牌照價值，隨著計算機技術(shù)不斷發(fā)展，交易成本不斷下降，客戶規(guī)模不斷上升，2%%也不是底線。各家公司的成本與客戶沒有關(guān)系，是公司自身經(jīng)營和綜合治理的問題。從客戶至上的角度看，甚至僅僅應該收交易所的手續(xù)費。
華泰的份額是否能進一步提升，傭金率下滑趨勢是否能夠停止，將取決于未來金融服務能力的專業(yè)度。目前在充分揭示風險的前提下，公司明碼標價全部專業(yè)服務的情況下，和個別客戶簽訂的以傭金形式反映的投顧服務協(xié)議甚至可以提至0.2%。公司真正的競爭力是金融服務而不是牌照。上半年傭金率的回升反映了公司金融服務逐步得到客戶的認可和認知。如果華泰的傭金率如果可以逆市不斷提升，表明財富管理轉(zhuǎn)型也顯現(xiàn)出了成效。
Q4：經(jīng)紀業(yè)務的成本率下降25%，快速下降原因？
A：通過技術(shù)手段的提升和標準化客戶服務線上化，整個公司戶均經(jīng)營成本不斷下降，反映出來即是毛利率不斷上升。華泰的經(jīng)紀業(yè)務傭金只有大券商同業(yè)的~60%，但成本也只有同業(yè)的~60%，初步顯現(xiàn)出互聯(lián)網(wǎng)規(guī)模經(jīng)濟性和成本效應，具備一定的護城河和競爭優(yōu)勢。未來會通過不斷提升客戶規(guī)模來強化這一競爭力。沒有一定規(guī)模成本效應，做傳統(tǒng)牌照紅利類通道業(yè)務活不下去，這是市場競爭的必然產(chǎn)物。公司會不斷提升科技服務水平和集約化管理水平，不斷降成本和提高效率。
Q5：手機開戶曲線出現(xiàn)躍升的原因？
A：5 月進行了組織架構(gòu)調(diào)整，相關(guān)業(yè)務調(diào)整也在不斷進行推進。華泰應該是大券商中唯一一家近年營業(yè)網(wǎng)點沒有拓張，甚至在進行撤并的券商。除非是客戶自主上門要求完成開戶手續(xù)，所有的開戶均在線上完成。組織架構(gòu)調(diào)整后開戶、客戶適當性管理、回訪等業(yè)務不再由營業(yè)部負責，全部交由網(wǎng)絡(luò)金融部。5 月份后在組織架構(gòu)上通過董事會層面對其進行明確，加上之前已經(jīng)在開展的業(yè)務調(diào)整，因此手機端開戶有非常大的躍升，這種占比提升相信會持續(xù)。
Q6：客戶分層標準是否變化？
A：分層分級后標準化業(yè)務均由網(wǎng)絡(luò)金融部完成。30 萬是公司內(nèi)部討論的標準，資產(chǎn)30 萬以下客戶以交易需求為主，主要以漲樂財富通來進行服務，但不是一概而論。中國經(jīng)濟發(fā)展水平地域性明顯，在發(fā)達地區(qū)客戶可能主要以交易需求為主，但在偏遠地區(qū)還有更高層次的需求?？蛻魟澐志€只是公司的指導意見，具體執(zhí)行
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