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公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域主要有電子藍(lán)軍、通信指控、電磁安防、發(fā)電設(shè)備4大業(yè)務(wù)領(lǐng)域。報(bào)告期內(nèi)，子公司北京航天恒容電磁科技有限公司正式成立，進(jìn)一步加碼電磁防護(hù)板塊。未來(lái)公司4大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將高度協(xié)同并整合，逐步形成以電磁科技工程和指揮通信裝備為引領(lǐng)的兩大業(yè)務(wù)板塊。 
    積極布局網(wǎng)安、智能板塊，拓展業(yè)務(wù)局面。報(bào)告期內(nèi)，公司通過(guò)下屬南京長(zhǎng)峰完成收購(gòu)江蘇大洋65%股權(quán)，將業(yè)務(wù)延伸至全任務(wù)系統(tǒng)靶船、高速靶船、海上藍(lán)軍裝備，增強(qiáng)了電子藍(lán)軍板塊的整體實(shí)力，將進(jìn)一步提升公司整體規(guī)模和盈利能力。同時(shí)，公司擬與航天科工集團(tuán)內(nèi)外各相關(guān)專業(yè)單位共同投資10億元設(shè)立微系統(tǒng)公司，以發(fā)展微系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，著力推進(jìn)射頻電子產(chǎn)品的微小型化、芯片化及綜合化。 
    混合所有制典范。公司依靠航天科工特有的央企戰(zhàn)略地位和航天品牌優(yōu)勢(shì)，具有政策支持和資源保障方面的便利；同時(shí)集團(tuán)軍工背景提供了與軍方及其它軍工企業(yè)合作的基礎(chǔ)。 
    我們預(yù)測(cè)公司2017~2019年EPS0.21/0.27/0.34，對(duì)應(yīng)估值58/46/36倍，首次覆蓋，給予公司"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收并購(gòu)進(jìn)度不及預(yù)期；業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度緩慢。