>> 國泰君安-盛和資源(600392)稀土價格快速上漲,業(yè)績有望加速釋放-170818
| 上傳日期： |
2017/8/18 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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此報告為加密報告 |
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我們認為其主要產品氧化鐠釹等價格自6 月呈現加速上漲態(tài)勢，下半年業(yè)績改善將更為樂觀，故上調2017-2019 EPS 預測至0.41/0.63/0.81 元（原0.22 /0.36/0.43 元），相應上調目標價至32.2 元（對應2017 年x78.5PE），維持增持評級。
稀土價格回暖及優(yōu)質標的并表助力業(yè)績大幅改善。公司2017H1 營收/歸母凈利22.1/1.3 億元（同比+451%/683%），表現符合預期。Q2凈利約1 億較Q1 約0.3 億環(huán)比改善明顯，主要受益于：①氧化鐠釹等價格明顯回暖，樂山盛和業(yè)績大幅改善（2017H 凈利1053 萬元扭虧為盈）；②晨光稀土、文盛新材等優(yōu)質標的2017 年2 月實現并表大幅增厚業(yè)績（按匯總口徑計算晨光/文盛凈利約0.94/0.91 億元）。
稀土價格加速上漲，全年業(yè)績可期：2017 年隨著國儲高頻化、常規(guī)化及打黑力度不斷加大，稀土價格持續(xù)上漲并呈現加速態(tài)勢：據百川資訊截至8 月17 日，氧化鐠釹42 萬/噸年初至今漲幅達110%，鐠釹金屬69 萬/噸年初至今漲幅達104%，子公司樂山盛和下半年業(yè)績有望加速釋放。而已并表標的晨光稀土及文盛新材受益于產品價格持續(xù)上漲（稀土金屬、鋯英砂等），2017 年業(yè)績兌現有望超出此前3 億元承諾，公司全年業(yè)績可期。
催化劑：稀土價格持續(xù)快速上漲
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