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    主營產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)大幅增長，凈利率達(dá)30.50%。公司2017 年上半年封邊機(jī)、裁板鋸、數(shù)控鉆（含多排鉆）、加工中心等業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.19 億元、0.92 億元、0.50 億元、0.23 億元，分別同比增加52.79%、78.10%、155.84%、174.20%。公司綜合毛利率39.24%，同比減少0.51pct.，凈利率達(dá)30.50%，同比增加1.27pct.，盈利能力強(qiáng)勁，主要受益于下游家具行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)定制家具行業(yè)的快速發(fā)展，拉動(dòng)了中高端數(shù)控加工設(shè)備的需求。
    公司終端客戶優(yōu)質(zhì)，海外市場(chǎng)開拓順利。公司產(chǎn)品的終端用戶包括全友家私、好萊客衣柜、索菲亞、歐派櫥柜、雙虎家私、黎明家具、博洛尼整體家裝、韓麗家居等知名家具企業(yè)，同時(shí)在國外市場(chǎng)亦部署了經(jīng)銷商，銷售網(wǎng)點(diǎn)已覆蓋了伊朗、土耳其、澳大利亞、美國、俄羅斯、烏克蘭及東南亞、南美洲等40 多個(gè)國家和地區(qū)，2017 年上半年實(shí)現(xiàn)出口0.89 億元，同比增長61.67%。
    板式木工機(jī)械行業(yè)將受益于定制家具滲透率的提升。房地產(chǎn)新增銷售+存量家具更新帶來家具行業(yè)上半年主營收入增加16.03%，受定制滲透率提升的驅(qū)動(dòng)，定制家具行業(yè)增速將超過家具行業(yè)整體的增速。在衣柜行業(yè)，2015 年定制品牌衣柜占比已經(jīng)上升至25%，但仍遠(yuǎn)低于歐洲定制衣柜70%以上的滲透率，行業(yè)具有較大的增長空間。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司主要從事高端板式家具生產(chǎn)線整體解決方案，品牌效應(yīng)明顯，封邊機(jī)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)突出，并陸續(xù)推出數(shù)控類新產(chǎn)品。預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為1.78 / 2.41/ 3.25 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為31x/ 23x/ 17x，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：下游家具制造行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。