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    金賽收入和利潤大超預(yù)期，下半年房地產(chǎn)業(yè)務(wù)開始結(jié)算
    報(bào)告期內(nèi)，公司醫(yī)藥業(yè)務(wù)大幅增長，主要得益于子公司金賽藥業(yè)業(yè)績靚麗。上半年金賽實(shí)現(xiàn)收入9.46 億元，同比增長50.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.48 億元，同比增長56.73%。值得注意的是，三季度受益于暑假因素，歷來是生長激素的銷售旺季，所以收入增長有望超過前面兩個(gè)季度，貢獻(xiàn)更大增量。
    報(bào)告期內(nèi)百克生物實(shí)現(xiàn)收入3.03 億元，同比增長127.12%，實(shí)現(xiàn)凈利潤6280 萬元，同比增長60.58%。業(yè)績大幅增長的原因，一方面是由于疫苗產(chǎn)品開票價(jià)格有所提高，另一方面是因?yàn)樵谏綎|疫苗事件后行業(yè)開始反彈。
    報(bào)告期內(nèi)，華康藥業(yè)實(shí)現(xiàn)收入3.06 億元，同比增長11.72%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1871 萬元，同比增長17.27%。主要得益于重要產(chǎn)品血栓心脈寧和銀花泌炎靈穩(wěn)定增長，其終端市場開發(fā)速度在加快，終端覆蓋面持續(xù)增加。
    上半年，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)算收入3008 萬元，凈利潤虧損1232 萬元，而去年同期房地產(chǎn)收入2.3 億元，凈利潤為4330 萬元。今年房地產(chǎn)結(jié)算主要集中在3-4 季度，全年房地產(chǎn)凈利潤與去年持平仍是大概率事件。
    盈利預(yù)測與投資評級
    公司生長激素正處于加速放量階段，我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為3.94/5.20/6.62 元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)的PE 為32/24/19 倍，維持“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    產(chǎn)品研發(fā)不達(dá)預(yù)期；產(chǎn)品招標(biāo)降價(jià)的壓力；產(chǎn)品的競爭格局可能惡化。