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伴隨著地條鋼的全面出清，今年螺紋鋼的供給出現(xiàn)顯著減少，在需求整體不錯(cuò)的情況下，螺紋鋼價(jià)格震蕩走強(qiáng)，而成本端鐵礦石價(jià)格在二季度出現(xiàn)大幅下滑，行業(yè)整體螺紋鋼的噸毛利水平在Q2 環(huán)比Q1 有較大提升。公司每年360 萬(wàn)噸左右的鋼材產(chǎn)量中，螺紋鋼占比在60%以上，帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)赒2 環(huán)比Q1 實(shí)現(xiàn)47.37%的提升。7 月份以來(lái)，螺紋鋼的噸毛利持續(xù)創(chuàng)新高，高開(kāi)工率之下接下來(lái)長(zhǎng)材供給增量不大，此外還有嚴(yán)格的環(huán)保檢查和采暖季限產(chǎn)施壓，而需求總體不悲觀，預(yù)計(jì)鋼價(jià)在震蕩中偏強(qiáng)，鋼材高毛利有望維持，公司全年業(yè)績(jī)可期。
    財(cái)務(wù)費(fèi)用同比大幅降低。公司上半年短期借款減少近1 個(gè)億，償還了3400萬(wàn)的長(zhǎng)期借款，利息支出減少1650.6 萬(wàn)元，因此財(cái)務(wù)費(fèi)用實(shí)現(xiàn)了同比44.8%的下降。
    需求景氣，有望驅(qū)動(dòng)彈簧扁鋼和汽車(chē)板簧業(yè)務(wù)持續(xù)向好。受益于嚴(yán)格的治超政策，今年以來(lái)重卡銷(xiāo)量持續(xù)超預(yù)期，此外，重卡也恰是在近兩年面臨更新?lián)Q代的需求，公司作為我國(guó)最大的彈簧扁鋼、汽車(chē)板簧生產(chǎn)基地，有望充分受益，彈扁和汽車(chē)板簧的業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的釋放。
    預(yù)計(jì)公司2017-2019 年歸母凈利潤(rùn)為17.36 億元、17.81 億元和17.90 億元，對(duì)應(yīng)目前PE 分別為9.3 倍、9.1 倍和9.0 倍，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：重卡銷(xiāo)量不及預(yù)期；鋼價(jià)下滑