>> 廣發(fā)證券-吉比特(603444)中報點評：《問道手游》流水穩(wěn)定，《不思議迷宮》全平臺上線-170820
| 上傳日期： |
2017/8/21 |
大小： |
579KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
謹慎增持 |
作者： |
楊琳琳 |
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凈利潤增長主要是《問道》手游進入利潤回收期，同時《不思議迷宮》開始貢獻業(yè)績。
2、上半年公司收入主要來自《問道》端游、《問道手游》、《不思議迷宮》網絡游戲。《問道》端游：用戶規(guī)模和游戲充值金額保持基本穩(wěn)定，同時保持著較高在線用戶水平。《問道手游》：截至2017 年6 月累計注冊用戶數(shù)量超1,600 萬。上半年在iPhone 游戲暢銷榜平均排第25 名，最高排第9?！恫凰甲h迷宮》：子公司青瓷數(shù)碼研發(fā)、雷霆科技代理運營，今年上半年在iPhone 游戲付費榜平均排第5 名，期間43 天排第1，截至2017 年6 月累計注冊用戶數(shù)量超過320 萬。該游戲8 月進行全平臺推廣。
3、下半年及后續(xù)產品儲備：《不思議迷宮》安卓版8 月上線，儲備重點手游《M68》，簽約數(shù)款海外游戲即將發(fā)行。《不思議迷宮》于2017 年8 月11日正式開啟全平臺公測，安卓全平臺上線成為增量?！兜叵鲁潜?》于2017年6 月2 日進行Android 平臺首發(fā)?！禡68》：公司重點項目，研發(fā)投入較高，預計明年推出?！秵柕朗钟巍泛Ｍ獍婕啊兜叵鲁潜ぁ泛Ｍ獍婢堰M行了相關測試。
4、上半年對外投資2.46 億，同比增長20 倍，主要進行產業(yè)鏈相關投資。投資包括熱區(qū)網絡（游戲研發(fā)）、成都星火（影視創(chuàng)作）、易玩網絡（經營TapTap）、心動網絡等公司。公司全資子公司雷霆互動于2017 年3 月設立全資子公司野貓公園（游戲研發(fā)）。
5、首次給予“謹慎增持”評級。我們預測公司17~18 年凈利潤分別為6.45億和7.36 億，17~18 年EPS 分別為9.00 元和10.26 元，當前股價對應17~18 年PE 分別為25 倍和22 倍?！秵柕馈肥钟瘟魉S持穩(wěn)定，同時《不思議迷宮》《地下城堡2》安卓版分別于8 月和6 月上線，預計對公司收入和利潤產生正影響。
6、風險提示：老游戲流水下滑，新產品上線進度低于預期。
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