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拆分來看，2017 年一季度和二季度分別實(shí)現(xiàn)營收 10.45、7.45 億，分別同比變動 133.42%、19.64%；一季度和二季度歸母凈利潤分別為 0.97、1.19 億元，分別同比增加 487.40%、71.75%。
    大額海外訂單完成轉(zhuǎn)銷，營收和利潤大幅增加。上半年，公司若干大額海外項(xiàng)目本年度完成交貨轉(zhuǎn)銷收入。比如，巴基斯坦 4 臺世界最大容量的 H級燃機(jī)余熱鍋爐項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)交付過半，外銷實(shí)現(xiàn)收入 8.49 億元，同比增加268.50%。在大額海外訂單轉(zhuǎn)銷的帶動下，公司上半年?duì)I收同比增加67.21%，同時(shí)海外業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到 24.77%，同比增加 19.72%，因此公司歸母凈利潤同比增長 151.86%。公司會繼續(xù)加強(qiáng)與國內(nèi)總包公司大力合作，借船出海，進(jìn)一步拓展和攻克海外市場。繼與 GE 等國外燃機(jī)余熱鍋 爐 大 客 戶 合 作 后 ， 公 司 又 成 功 發(fā) 展 了 一 家 世 界 五 百 強(qiáng) 的 重 量 級 客 戶SIEMENS，為公司進(jìn)一步打開了國際市場。
    受益于天然氣發(fā)電，國內(nèi)市場需求進(jìn)一步提升。受益于天然氣產(chǎn)業(yè)政策和國家節(jié)能環(huán)保政策影響，天然氣發(fā)電迎來發(fā)展良機(jī)。余熱鍋爐作為天然氣能源的核心設(shè)備，國內(nèi)市場需求進(jìn)一步提升。
    鍋爐訂單充足，主營業(yè)務(wù)穩(wěn)健。面對當(dāng)前白熱化市場，公司積極應(yīng)對市場變化，將進(jìn)一步推進(jìn)管理改進(jìn)與六大指標(biāo)考核，深度挖潛內(nèi)部管理，降本增效，優(yōu)化訂單毛利，在激烈的行業(yè)競爭中增強(qiáng)主業(yè)的盈利能力，提高市場競爭力。報(bào)告期內(nèi)，鍋爐訂單充足，余熱鍋爐和工業(yè)鍋爐訂單分別為16.16億元和 9.06 億元。
    積極布局戰(zhàn)略投資，西子產(chǎn)業(yè)園正在有序施工建設(shè)。公司著眼于新能源、大環(huán)保、高端制造領(lǐng)域相關(guān)的投資并購機(jī)會，積極布局戰(zhàn)略投資，參股了與公司業(yè)務(wù)具有一定協(xié)同性的浙江漢藍(lán)環(huán)境科技有限公司，進(jìn)一步向污水處理行業(yè)拓展，提升未來的綜合盈利能力。同時(shí)西子智慧產(chǎn)業(yè)園正在有序施工建設(shè)階段，未來園區(qū)全部建設(shè)完成后，將成為公司的新的利潤增長點(diǎn)。
    作為光熱核心設(shè)備供應(yīng)商，靜待光熱市場開啟。公司利用為參股公司浙江中控太陽能全國首座商業(yè)化運(yùn)營光熱電站-青海德令哈項(xiàng)目提供關(guān)鍵零部件的先發(fā)優(yōu)勢，掌握了水工質(zhì)、熔鹽工質(zhì)的熱力設(shè)備以及槽式光熱中油鹽換熱、油氣換熱設(shè)備的核心技術(shù)。公司太陽能光熱產(chǎn)品在第一批光熱發(fā)電示范項(xiàng)目推廣應(yīng)用，進(jìn)一步鞏固了公司光熱發(fā)電的先發(fā)優(yōu)勢。按照太陽能利用“十三五”規(guī)劃，2020 年我國光熱裝機(jī)規(guī)模將達(dá) 5GW，對應(yīng)的總市場容量接近 1500 億元，公司在光熱發(fā)電的先發(fā)優(yōu)勢有望使其在光熱發(fā)展中深度受益。
    1-9 月份歸母凈利潤同比增長 127.61%-147.12%。公司預(yù)計(jì) 2017 年 1-9月份實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 3.50-3.80 億元，分別同比增長 127.61%-147.12%。主要原因如下：（1）若干大額海外項(xiàng)目轉(zhuǎn)銷；（2）成本控制加強(qiáng)，深挖技術(shù)和采購節(jié)約潛力，毛利率有所增長。
    投資建議：預(yù)計(jì) 2017-2019 年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利 4.25、5.29 和 6.03 億元，同比分別增長 121.72%、24.50%、13.99%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)三年 PE 分別為 18、15、13  倍，給予目標(biāo)價(jià) 16 元，“買入”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期，天然氣發(fā)電不及預(yù)期。