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同時(shí)，公司發(fā)布2017 1-9 月凈利潤(rùn)預(yù)告，預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.5-3.8 億元，同比增長(zhǎng)128%-147%，好于市場(chǎng)預(yù)期。根據(jù)公司披露，截至6 月底公司在手訂單約為36.85 億元。
    余熱鍋爐大單交付提振公司業(yè)績(jī)，國(guó)內(nèi)天然氣發(fā)電迎來發(fā)展良機(jī)
    近兩年來公司積極開拓海外客戶需求，報(bào)告期內(nèi)公司在手的巴基斯坦4 臺(tái)世界最大容量的H 級(jí)燃?xì)鈾C(jī)余熱鍋爐開始交付，同時(shí)，受益于國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)業(yè)政策和節(jié)能環(huán)保政策，公司余熱、高參數(shù)生物質(zhì)鍋爐在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求有所增加，帶動(dòng)公司上半年收入與利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司余熱鍋爐產(chǎn)品收入達(dá)到9.69 億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)306.86%。
    綜合毛利率小幅回落，期間費(fèi)用率下降5.02 個(gè)百分點(diǎn)
    報(bào)告期內(nèi)，受到原材料價(jià)格上行影響，公司綜合毛利率水平小幅回落0.86個(gè)百分點(diǎn)至24.70%。同期，公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別下降1.27和4.11 個(gè)百分點(diǎn)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率小幅上升0.35 個(gè)百分點(diǎn)，三項(xiàng)期間費(fèi)用率綜合下降5.02 個(gè)百分點(diǎn)至10.28%。
    加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)外客戶協(xié)作借船出海，并積極布局戰(zhàn)略投資機(jī)會(huì)
    公司正在積極開拓“一帶一路”沿線國(guó)家在燃?xì)獍l(fā)電領(lǐng)域的市場(chǎng)機(jī)遇，計(jì)劃通過加強(qiáng)與國(guó)內(nèi)總包公司合作力度，實(shí)現(xiàn)在海外項(xiàng)目的設(shè)備輸出以及局部總包項(xiàng)目獲取。同時(shí)，公司已經(jīng)與包括GE、CMI、SIEMENS 在內(nèi)的國(guó)外燃機(jī)余熱鍋爐客戶形成供銷關(guān)系，增強(qiáng)自身在海外市場(chǎng)的品牌影響力。在投資方面，公司將繼續(xù)圍繞新能源、環(huán)保與高端裝備領(lǐng)域?qū)で髾C(jī)遇，現(xiàn)階段公司已經(jīng)通過參股中控新能源與漢藍(lán)環(huán)境完成了在光熱發(fā)電與污水處理領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。
    維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)13.34~14.50 元
    考慮到公司海外訂單集中交付、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求好轉(zhuǎn)以及壞賬計(jì)提大幅減少，預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)水平分別為4.27 億元(上調(diào)50%)、4.81 億元（上調(diào)30%）和5.31 億元（上調(diào)30%），按照公司最新股本計(jì)算，EPS分別為0.58、0.65 和0.72 元，對(duì)應(yīng)PE 水平分別為19 倍、16 倍和15 倍。參照行業(yè)平均市盈率水平，預(yù)計(jì)2017 年公司PE 區(qū)間約為23-25 倍，公司目標(biāo)價(jià)區(qū)間為13.34~14.50 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外新增訂單規(guī)模不及預(yù)期；國(guó)內(nèi)天然氣價(jià)格大幅上升。