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公司上半年銷售費(fèi)用為1609 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)160.54%，主要系公司銷售規(guī)模擴(kuò)張，尤其售后服務(wù)費(fèi)用增加較多所致。公司上半年管理費(fèi)用為2880 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)136.01%，主要系公司規(guī)模擴(kuò)大，管理及研發(fā)人員增加所致。
    AMOLED 屏大規(guī)模滲透在即，公司設(shè)備受益顯著。隨著三星推廣柔性屏，以及新一代iPhone 大概率使用AMOLED 屏，未來(lái)幾年內(nèi)OLED屏將加快滲透。預(yù)計(jì)到2020 年，全球AMOLED 市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到408億美元。OLED 屏滲透必將帶動(dòng)上游零組件設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)大。公司緊跟市場(chǎng)需求，自主研發(fā)出基于OLED 技術(shù)應(yīng)用的高精度偏貼設(shè)備、綁定設(shè)備、曲面貼合設(shè)備。隨著下游客戶京東方、信利、深天馬的AMOLED 產(chǎn)線具備量產(chǎn)能力，公司設(shè)備出貨量將大幅度增加。
    研發(fā)投入力度增加，積極布局新產(chǎn)品。為了能在平板顯示市場(chǎng)獲益更多，公司加大研發(fā)投入，積極開發(fā)新產(chǎn)品。公司新研發(fā)的全自動(dòng)指紋模組組裝機(jī)、DAF 膠指紋模組組裝機(jī)、手動(dòng)窄邊框三邊封膠機(jī)、旋轉(zhuǎn)式雙壓頭焊錫機(jī)、 COF bonding 和全自動(dòng)封點(diǎn)膠的設(shè)備已進(jìn)入樣機(jī)試制階段。未來(lái)公司將布局前制程設(shè)備，包括外觀 AOI 檢測(cè)，OLED 柔性激光切割，OLED 點(diǎn)膠設(shè)備、OLED 軟板偏貼等，成為我國(guó)少數(shù)具備供應(yīng)全套模組工藝設(shè)備和制造能力的企業(yè)之一。另外，公司在日本設(shè)立全資子公司，引入國(guó)外先進(jìn)材料應(yīng)用，結(jié)合國(guó)際先進(jìn)技術(shù)，努力提高研發(fā)水平。
    投資建議與評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)為0.87 億、1.19億、1.56 億，EPS 為1.20 元、1.66 元、2.16 元，PE 為43 倍、31 倍、24 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：模組設(shè)備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，OLED 屏滲透不及預(yù)期。