>> 廣證恒生-眾生藥業(yè)（002317）17年H1業(yè)績11％增長，未來眼科產(chǎn)業(yè)拓展值得期待-170821
| 上傳日期： |
2017/8/24 |
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強烈推薦 |
作者： |
唐愛金 |
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先強藥業(yè)快速發(fā)展帶動化藥業(yè)務(wù)整體高增長，2017 年化藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收2.59 億元，同比增長37.05%。
17 年H1 中成藥業(yè)務(wù)保持8.31%穩(wěn)增長，腦栓通放量期高速增長：
公司中成藥包括復(fù)方血栓通、眾生藥、腦栓通、清熱祛濕顆粒等產(chǎn)品。2017 年H1 中成藥業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.92 億元，同比增長8.31%。其中，復(fù)方血栓通、眾生丸、清熱祛濕顆粒等產(chǎn)品增速維持穩(wěn)定，腦栓通正處于產(chǎn)品銷售放量高增長期，未來有望成為5 億級別的重點品種。
合理拓展眼科產(chǎn)業(yè)，眼科醫(yī)療器械和眼科醫(yī)療服務(wù)布局初見成效：
眼科作為公司核心業(yè)務(wù)，已獲批文產(chǎn)品達(dá)12 個，基本形成覆蓋眼科的全品類產(chǎn)品集群。在藥品的基礎(chǔ)上，2016 年公司投資設(shè)立前景眼科，以眼科CSO 平臺為基礎(chǔ)，逐步在眼科醫(yī)療服務(wù)、器械和藥物等領(lǐng)域進(jìn)行卡位，合理拓展眼科產(chǎn)業(yè)。2017 年H1 眼科醫(yī)療器械業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1138.84 萬元，營收占比約1.20%；眼科醫(yī)療服務(wù)業(yè)務(wù)（并購奧理德視光學(xué)）實現(xiàn)營收334.05 萬元，營收占比約0.35%，眼科產(chǎn)業(yè)拓展初見成效。
攜手藥明康德研發(fā)腫瘤、心腦血管等重磅領(lǐng)域的創(chuàng)新品種：
公司攜手藥明康德，積極開展1.1 類小分子創(chuàng)新化學(xué)藥研發(fā)的戰(zhàn)略合作。目前公司已與藥明康德簽訂了10 個具體項目，其中，治療小細(xì)胞肺癌、胃癌、食管癌等惡性腫瘤的一類創(chuàng)新藥ZSP1602 原料及膠囊臨床試驗獲批。未來公司將與藥明康德在研發(fā)上持續(xù)合作，大力推進(jìn)公司的創(chuàng)新藥研發(fā)。
盈利預(yù)測與估值
根據(jù)公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)情況，我們測算公司17-19 年EPS 分別為0.57、0.65、0.75元，對應(yīng)21、18、16 倍PE，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：公司項目落地低于預(yù)期，國家政策變化風(fēng)險；市場競爭加劇。
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