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其設(shè)備類實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.01 億元，同比增長(zhǎng)89.76%，毛利率為34.13%。目前存貨余額為2.47 億元，較期初相應(yīng)的1.40 億元增長(zhǎng)76.43%，主要因?yàn)榘l(fā)出商品處于正常驗(yàn)收期，未完成驗(yàn)收所致，隨著下半年收入確認(rèn)的增多，公司全年業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。同時(shí)，公司三項(xiàng)費(fèi)用均大幅增加，導(dǎo)致凈利潤(rùn)增幅不及收入。由于銷售規(guī)模擴(kuò)張，銷售費(fèi)用同比增加160.54%，為1609 萬(wàn)元。因公司規(guī)模擴(kuò)大，管理及研發(fā)人員增加，管理費(fèi)用同比提高136%，達(dá)2880 萬(wàn)元。2017H1 財(cái)務(wù)費(fèi)用為40 萬(wàn)元，同比增加3623%，因?yàn)殂y行借款增加導(dǎo)致利息支出上升。公司深耕平板顯示器件生產(chǎn)設(shè)備制造領(lǐng)域10 余年，未來(lái)將持續(xù)受益于下游平板電視和液晶顯示器等新興消費(fèi)類電子市場(chǎng)較快的發(fā)展態(tài)勢(shì)和平板顯示產(chǎn)業(yè)規(guī)模的繼續(xù)擴(kuò)張。據(jù)Displaysearch 預(yù)計(jì)，到2020 年全球平板顯示行業(yè)營(yíng)業(yè)收入將達(dá)到1,945 億美元。此外，公司還有客戶資源優(yōu)勢(shì)，擁有富士康、華為、蘋果等眾多優(yōu)秀客戶，發(fā)展前景廣闊。
    ■全面切入AMOLED 模組設(shè)備研發(fā)銷售，帶來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。公司已完成AMOLED及全面屏的高精度COF 綁定及其封點(diǎn)膠工藝的研發(fā)項(xiàng)目。AMOLED 作為新型顯示發(fā)展方向之一，在高端智能手機(jī)和可穿戴設(shè)備等智能終端市場(chǎng)的應(yīng)用前景廣闊。AMOLED 屏幕在智能手機(jī)領(lǐng)域的滲透率將逐漸提高。據(jù)IHS 數(shù)據(jù)顯示，2017 年全球AMOLED 市場(chǎng)出貨預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)63%，達(dá)到252 億美元。到2021 年，AMOLED面板市場(chǎng)預(yù)計(jì)將以22%的復(fù)合年增長(zhǎng)率擴(kuò)張，超過(guò)400 億美元。這將助力公司拓展產(chǎn)品市場(chǎng)，帶來(lái)新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ■研發(fā)投入加大，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)。公司2017H1 研發(fā)投入達(dá)1863 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)186.12%。研發(fā)投入加大，將豐富現(xiàn)有產(chǎn)品線，有力促進(jìn)公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。此外，據(jù)公司半年報(bào)稱在日本投資設(shè)立日本全資子公司作為海外研發(fā)中心，引進(jìn)國(guó)際先進(jìn)技術(shù)和高端研發(fā)人員，拓展國(guó)際業(yè)務(wù)，以實(shí)現(xiàn)公司海外發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)成果顯著，包括指紋模組設(shè)備和AMOLED 模組設(shè)備，將提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，公司公告稱擬收購(gòu)華洋精機(jī)，并充分利用其視覺(jué)檢查領(lǐng)域的技術(shù)，完善產(chǎn)品線，帶來(lái)新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，加強(qiáng)公司在觸控顯示行業(yè)的龍頭地位。
    ■投資建議：預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的凈利潤(rùn)分別為1.01/1.40/ 2.07 億元，EPS 分別為1.40/1.94/2.87 元，分別對(duì)應(yīng)PE 為36/26/18 倍。平板顯示行業(yè)空間廣闊，公司作為國(guó)內(nèi)顯示模組裝備龍頭企業(yè)，擁有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力和良好的客戶資源，業(yè)績(jī)有望保持較快增長(zhǎng)。繼續(xù)維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為70 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇,下游需求不達(dá)預(yù)期。