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不過由于上半年匯兌損失及股權(quán)激勵(lì)導(dǎo)致的費(fèi)用大幅增長嚴(yán)重壓縮了公司歸母凈利潤。如果剔除上半年6214.41 萬匯兌損失和1230.63 萬股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用影響，中報(bào)營業(yè)凈利增速將超過30%。下半年若匯率穩(wěn)定或小幅升值，公司業(yè)績將有較大彈性，實(shí)現(xiàn)高增長。
    短期匯兌影響不改公司趨勢向好，中長期受益蘋果、汽車電子新藍(lán)海
    費(fèi)用壓縮凈利潤僅是短期現(xiàn)象，我們堅(jiān)定看好公司將持續(xù)受益蘋果及汽車電子新藍(lán)海，持續(xù)提速的營收增長已經(jīng)表明17 年將是公司新一輪增長的起點(diǎn)。高階消費(fèi)電子方面，公司成功晉級(jí)蘋果多層板主力供應(yīng)商，迎來加速成長新機(jī)遇；汽車電子方面，公司深耕汽車電子新藍(lán)海，前瞻性卡位全球一線Tier1 廠商，上半年汽車板營收同比增長33%以上，占比也高達(dá)33%。目前客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)層面已煥然一新，下半年公司隨著新份額、新價(jià)值、新業(yè)務(wù)多點(diǎn)突破將積極釋放配套新產(chǎn)能，奠定未來兩年成長新動(dòng)能。
    17-19 年EPS 分別0.67/0.90/1.11 元，對應(yīng)PE 19.55/14.56/11.80 倍
    值此汽車電子加速滲透及蘋果開啟新創(chuàng)新周期之際，看好公司積極擁抱成長新動(dòng)能實(shí)現(xiàn)整體成長的升級(jí)換擋，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    人民幣升值、行業(yè)競爭加劇、原材料成本上升、大客戶進(jìn)展低預(yù)期。