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公司的機(jī)械裝備業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入8,022.59 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)96.76%。主要有兩個(gè)驅(qū)動(dòng)因素，一是大型裝備實(shí)現(xiàn)了出口，公司HE 復(fù)合材料全自動(dòng)模壓生產(chǎn)線自2015 年底取得北美出口訂單，并成功開(kāi)拓北美市場(chǎng)以來(lái)，不斷創(chuàng)造佳績(jī)，獲得用戶高度評(píng)價(jià)。今年6 月又成功實(shí)現(xiàn)了出口銷售西歐市場(chǎng)，用于歐洲知名車廠配件生產(chǎn)。今年上半年，公司的國(guó)際業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售收入6,526.59 萬(wàn)元，而2016年國(guó)外收入僅為1,200.48 萬(wàn)，實(shí)現(xiàn)大幅突破；二是2016 年公司經(jīng)過(guò)對(duì)機(jī)械裝備業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)流程、人員組織、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等資源的重新整合及發(fā)展戰(zhàn)略的重新制定，在2017 年上半年呈現(xiàn)出顯著的效果。特別是作為國(guó)內(nèi)首家研制成功的HB 透水磚液壓機(jī)因其產(chǎn)品本身的綠色環(huán)保及優(yōu)越的性能，配合國(guó)家“海綿城市”建設(shè)，通過(guò)廣泛推廣，已成為公司2017 年新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    ◆輕量化復(fù)合材料業(yè)務(wù)進(jìn)入增長(zhǎng)“快車道”。公司輕量化復(fù)合材料業(yè)務(wù)2016 年、今年上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12,236.81 萬(wàn)元、7,799.33 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)分別為56.05%、138.22%，進(jìn)入快速增長(zhǎng)期。
    1）復(fù)合材料建筑模板在地鐵、地下管廊項(xiàng)目迅速全面推廣。公司參股子公司易安特公司繼續(xù)加強(qiáng)與中鐵系統(tǒng)、中冶集團(tuán)、中國(guó)鐵建、中國(guó)水利水電、中國(guó)電建等大型施工公司的合作。公司的復(fù)合材料建筑模板已應(yīng)用于上海、深圳、武漢、長(zhǎng)沙、合肥、石家莊、沈陽(yáng)、南昌、鄭州、重慶、福州等多個(gè)省市、百余個(gè)項(xiàng)目的地鐵軌道交通項(xiàng)目；在全國(guó)城市地下綜合管廊的應(yīng)用，也在迅速全面地推廣中,今年上半年，已在全國(guó)18個(gè)地下管廊項(xiàng)目中獲得了應(yīng)用。
    2）汽車輕量化復(fù)合材料零部件多條產(chǎn)線投產(chǎn)，開(kāi)始批量供貨。汽車輕量化業(yè)務(wù)是公司發(fā)展的重要戰(zhàn)略方向，依托公司在復(fù)合材料裝備和工藝技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)，公司自主研發(fā)的復(fù)合材料全自動(dòng)液壓機(jī)、LFT-D和SMC生產(chǎn)線及HP-RTM工藝碳纖維制品生產(chǎn)線等能夠極大滿足汽車等現(xiàn)代大規(guī)模工業(yè)化生產(chǎn)行業(yè)對(duì)復(fù)合材料零部件大批量、高品質(zhì)的汽車輕量化市場(chǎng)需求。今年上半年，子公司海源新材料已有多條生產(chǎn)線投入生產(chǎn)，公司與寧德時(shí)代新能源、吉利、華晨寶馬、宇通、柳汽等客戶已陸續(xù)達(dá)成批量供貨合作協(xié)議。同時(shí)，與多家國(guó)內(nèi)知名汽車整車生產(chǎn)企業(yè)和重要汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)在洽談配套、供貨相關(guān)事宜。
    ◆開(kāi)源節(jié)流，期間費(fèi)用率大幅下降。公司銷售收入大幅提升，而銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別同比下降14.40%，2.65%，銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率分別下降6.81、10.15個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降16.86個(gè)百分點(diǎn)。
    投資建議： 
    我們預(yù)計(jì)，公司2017-2018年的凈利潤(rùn)分別為6,226萬(wàn)元、9,584萬(wàn)元，EPS分別為0.24元、0.37元，對(duì)應(yīng)PE分別為72.54倍、46.51倍，目前其他專用機(jī)械行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）中位數(shù)為64.58倍，考慮公司復(fù)合材料建筑模板在地鐵、地下管廊項(xiàng)目迅速全面推廣，汽車輕量化復(fù)合材料零部件多條產(chǎn)線投產(chǎn)，開(kāi)始批量供貨貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，可給予公司一定的估值溢價(jià)，我們維持其"增持"投資評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示： 
    建筑輕量化業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，汽車輕量化市場(chǎng)推廣進(jìn)程緩慢，壓機(jī)及整線裝備新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期。