久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1H17 紅棗業(yè)務實現(xiàn)收入4.26 億元/+1.96%，其中原棗業(yè)務2.26 億元/-7.46%，休閑類業(yè)務1.43億元/-1.19%，木本糧類4650 萬元/+107.4%，飲品類1102 萬元/+57.5%。渠道方面，專賣店、電商及商超三大渠道建設不斷完善：我們判斷專賣店渠道上半年收入約2.3 億元，同比個位數(shù)下降，以旗艦店樹品牌，以移動店做宣傳，著力于提升門店運營效率。電商渠道帶動整體收入增長，上半年收入1.4 億元，同比增長120.8%，其中一季度同比增長143.7%，二季度同比增長96%。上半年本部電商凈利潤-1734 萬元，去年同期為-436 萬元。商超渠道著重推進精細化管理，“聚焦”策略提升市場投入產出效率，上半年收入約5000 萬元，利潤成功實現(xiàn)扭虧為盈。
    百草味二季度收入加速增長，營銷能力突出。1H17 百草味實現(xiàn)收入14.9 億元/+35%，其中一季度同比增長31.37%，二季度同比增長44.44%；凈利潤7245.9 萬元，同比增長超40%。截至目前，百草味會員總數(shù)突破3000 萬人，17 年新增會員545 萬人；“618”期間，百草味天貓平臺銷售額突破8700 萬元/+200%，京東旗艦店單店銷售額1450 萬元/+100%。百草味突出的營銷能力在上半年也得以體現(xiàn)，1H17 收視率破2%的電視劇共有5 部，百草味成功選擇2 部（《三生三世十里桃花》《我的前半生》）植入，形成了良好的銷售轉化，推動銷售業(yè)績顯著增長。面對互聯(lián)網流量紅利的日漸消失，百草味正在完成從“流量思維”向“產品思維”轉變，更加注重產品和消費者體驗，配合上公司具有優(yōu)勢的營銷能力，未來收入有望保持較快發(fā)展，維持行業(yè)地位。
    毛利率同比下降12.7pct，費用率同比下降25.52pct。1H17 公司毛利率為29.06%/-12.7pct，我們認為毛利率同比大幅下降主要是由于：1）百草味毛利率26.74%，低于紅棗業(yè)務（毛利率38.02%），百草味并表拉低整體毛利率水平； 2 ） 紅棗業(yè)務毛利率38.02%/-5.23pct ， 其中原棗毛利率41.15%/-5.99pct。費用方面，受百草味并表及公司內部管控嚴格影響，1H17公司期間費用率下降25.52pct 至25.6% ， 其中銷售費用率為20.16%/-14.88pct，管理費用率4.51%/-7.34pct，財務費用率0.93%/-3.3pct。
    更名彰顯“健康食品”發(fā)展戰(zhàn)略，未來成長性值得期待。公司公告將公司名稱由“好想你棗業(yè)股份有限公司”變更為“好想你健康食品股份有限公司”，變更名稱的原因主要是百草味并表后為公司貢獻大部分收入、利潤，公司經營范圍由紅棗單一品類拓展至多品類健康產品，產品品類不斷豐富。新名稱體現(xiàn)公司未來繼續(xù)實施“開創(chuàng)標準健康食養(yǎng)生活方式”的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)雙品牌運作模式，好想你品牌主攻高端健康食品，百草味品牌主攻休閑健康食品市場。此外，變更名稱也體現(xiàn)出公司未來3 年繼續(xù)依托資本市場，并購優(yōu)秀的健康食品企業(yè)的發(fā)展思路，成長性值得期待。
    盈利預測與投資建議。我們預計公司2017-2019 年收入分別為41.24/52.19/63.95 億元，同比增長99.05%/26.55%/22.53%；EPS 分別為0.22/0.32/0.41 元，同比增長194.43%/42.53%/28.27%。給予公司2018 年1.5xPS，對應目標價15.17 元，增持評級。
    主要不確定因素。行業(yè)競爭加劇，食品安全問題，原材料價格大幅波動。