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單二季度實(shí)現(xiàn)收入6.43 億元，同比增長298.6%；歸母凈利潤919 萬元，同比減少367%。
    ■百草味收入增速恢復(fù)至合理水平，下半年有望繼續(xù)發(fā)力：百草味上半年實(shí)現(xiàn)收入14.87 億元，同比增長34.99%，其中二季度收入增速44.44%，環(huán)比一季度提升13.07pct，已基本恢復(fù)至合理水平。公司目前仍在積極進(jìn)行新品研發(fā)儲(chǔ)備、推動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化并全面升級(jí)營銷方式，且上半年盈利情況較好完成對賭業(yè)績目標(biāo)壓力不大，下半年市場費(fèi)用可投入空間更大，收入增長有望隨之提速，仍維持全年32 億收入目標(biāo)。
    ■本部趨勢向好，電商渠道亮點(diǎn)突出：好想你本部上半年實(shí)現(xiàn)收入4.56億元，同比增長3.87%，向好趨勢已現(xiàn)。公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道管理上的調(diào)整均在穩(wěn)步推進(jìn)，目前已對現(xiàn)有產(chǎn)品進(jìn)行了初步梳理和精簡；渠道上來看，商超和專賣店尚未完成調(diào)整，但已在逐漸改善；電商渠道大放異彩，精細(xì)化運(yùn)營疊加聚焦爆品的戰(zhàn)略，成效顯著，618 全渠道銷售超2000 萬，同比增長200%，電商渠道目前已是本部收入增長的重要?jiǎng)恿ΓA(yù)計(jì)今年電商收入占比有望同比提升一倍至接近40%。
    ■協(xié)同效應(yīng)有望放大，期待“爆品”放量：目前上海市場中心已基本組建完畢，未來將會(huì)從全局層面對整體品牌建設(shè)推廣和產(chǎn)品定位創(chuàng)新等方面提供戰(zhàn)略支持和引導(dǎo)，好想你和百草味的協(xié)同效應(yīng)有望隨之放大。另外，公司現(xiàn)已完成產(chǎn)品的全面梳理，除優(yōu)化升級(jí)重點(diǎn)產(chǎn)品外，將繼續(xù)聚焦資源打造核心單品，期待“爆品”持續(xù)放量。
    ■投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年收入分別為43.8、57.1 億元，預(yù)計(jì)百草味2017 年收入32 億，謹(jǐn)慎給予2.3 倍P/S，對應(yīng)市值74 億；好想你原業(yè)務(wù)1.3 倍P/S，對應(yīng)市值15 億元，合計(jì)市值89 億，維持買入-A 的投資評(píng)級(jí)和目標(biāo)價(jià) 17.26 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：休閑零食電商競爭加劇，食品安全問題。