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公司在業(yè)績預(yù)告中預(yù)告2017 年上半年歸母凈利潤同比增加348%至375%，凈利潤變動(dòng)區(qū)間為6520 萬元至6920 萬元，業(yè)績符合預(yù)期。
    投資建議及盈利預(yù)測：維持盈利預(yù)測，預(yù)測17-19 年凈利潤1.16 億、1.53 億、1.87 億（預(yù)計(jì)17-18 年好想你本部凈利潤分別為0.3 億、0.4 億，百草味凈利潤分別為0.9 億和1.2億），EPS 為0.23、0.3、0.36 元，對應(yīng)17-18 年P(guān)E 為60x、46x、38x，維持增持評(píng)級(jí)。公司目前市值71 億，對應(yīng)17-19 年P(guān)S 為1.71x、1.37x、1.13x，從PS 角度已具備一定安全邊際，建議重點(diǎn)關(guān)注公司收入增速環(huán)比回升及盈利能力改善。
    好想你方面：收入同比略增，利潤受投資收益拖累。根據(jù)合并報(bào)表及17 年上半年百草味收入凈利潤數(shù)據(jù)，我們推算17 年上半年好想你本部營收4-5 億，同比正增長，凈利潤基本持平，上年同期為1456 萬，凈利潤下降主要由于今年上半年處置了上海和江蘇兩家子公司，母公司利潤表確認(rèn)投資收益-5043 萬，剔除掉處置子公司損失的影響，好想你本部17H1 實(shí)現(xiàn)凈利潤大約3400 萬。17 年棗產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收4.26 億，同比增長1.96%，毛利率同比下降5.23%。我們推測毛利率下降受渠道調(diào)整影響較大，商超渠道在今年上半年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，環(huán)比改善趨勢明顯，但由于16 年8 月公司引進(jìn)合資公司好想你智能營銷科技有限公司運(yùn)營商超業(yè)務(wù)，將商超業(yè)務(wù)外包，直營占比下降，流通領(lǐng)域占比提升，讓利于渠道的同時(shí)降低費(fèi)用，報(bào)表毛利率下降。專賣店渠道仍處于整治升級(jí)中。電商渠道發(fā)展迅速，17 年上半年，鄭州樹上糧倉實(shí)現(xiàn)營收1.4 億，同比增長120.77%，其中第一季度同比增長144%，第二季度同比增長96%。我們預(yù)計(jì)好想你本部全年實(shí)現(xiàn)10 億收入和3000 萬凈利潤，均同比略增。
    百草味方面：收入環(huán)比改善，盈利增長態(tài)勢向好。17 年上半年百草味實(shí)現(xiàn)收入14.87 億，同比增長34.99%，其中第一季度同比增長31.37%，第二季度同比增長44.44%，環(huán)比改善趨勢明顯。分產(chǎn)品看，堅(jiān)果系列繼續(xù)發(fā)力，17H1 堅(jiān)果系列營收5.14 億，占比26.46%，毛利率22.39%，堅(jiān)果禮盒系列營收4.45 億，占比22.89%，毛利率31.26%。利潤方面，百草味17 年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤7246 萬，同比增長45%，增長態(tài)勢向好。我們預(yù)期百草味全年實(shí)現(xiàn)32-33 億收入，同比增長40%，利潤方面，百草味17 年承諾利潤為8500 萬，上半年已完成17 年業(yè)績承諾的85%，下半年預(yù)計(jì)利潤更多轉(zhuǎn)化為費(fèi)用投放，預(yù)計(jì)百草味全年實(shí)現(xiàn)凈利潤9000 萬。  
    公司更名，大力發(fā)展健康食品產(chǎn)業(yè)。公司發(fā)布公告，更名為“好想你健康食品股份有限公司”，主要原因是主營業(yè)務(wù)構(gòu)成發(fā)生較大變化。17 年上半年，棗產(chǎn)品營收4.3 億，占比22%，堅(jiān)果蜜餞營收14.87 億，占比76.53%，堅(jiān)果蜜餞營收占比不斷提升。此外，變更后的名稱能更準(zhǔn)確地表達(dá)公司發(fā)展健康食品的戰(zhàn)略。
    股價(jià)上漲的催化劑：百草味收入超預(yù)期，好想你盈利能力改善。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：收入不達(dá)預(yù)期，食品安全問題。