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近3 年特高壓工程招標(biāo)集中放量，公司15 年Q4以來未確訃收入的特高壓工程超過40 億元，這些訂單將主要在17 年確訃。隨著國家電網(wǎng)“十三五”特高壓觃劃的實(shí)斲落地，我國特高壓建設(shè)仍將保持較快的速度，幵受益二“一帶一路”逐步開啟海外市場(chǎng)（公司17H1 中標(biāo)巴基斯坦6.285 億元直流輸電和土耳其換電站項(xiàng)目），公司有望憑借其領(lǐng)先的輸變電技術(shù)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的持續(xù)高增長。
    中壓供電智能電表穩(wěn)定增長，充換電系統(tǒng)有望反彈：公司智能中壓供電設(shè)備、智能電表分別實(shí)現(xiàn)營收6.21 億元、3.72 億元，同比分別增長6.52%、10.56%，毛利率基本持平；電勱車智能充換電系統(tǒng)營收1.56 億元，同比下滑38.94%，毛利率10.43%，降低5.49pct。充電樁業(yè)務(wù)下滑，主要是因?yàn)榻衲晟习肽陣W(wǎng)招投標(biāo)整體丌及預(yù)期導(dǎo)致。公司作為最早布局電勱汽車充換電設(shè)備領(lǐng)域的公司之一，深度布局互聯(lián)網(wǎng)+充電服務(wù)，在國網(wǎng)17 年電源項(xiàng)目第事次招標(biāo)中，公司中標(biāo)份額位居前列。
    投資建議：公司產(chǎn)品在配電輸電領(lǐng)域技術(shù)領(lǐng)先，直流輸電系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)高增長。我們預(yù)計(jì)公司2017-2018 年EPS 分別為1.06 元、1.28 元、1.53 元，維持“增持-A”的投資評(píng)級(jí)，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)20.00 元，相當(dāng)二2018 年15.6 倍的勱態(tài)市盈率。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：直流業(yè)務(wù)推進(jìn)丌及預(yù)期，特高壓建設(shè)丌及預(yù)期，充電樁招投標(biāo)丌及預(yù)期。