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報告期內，公司綜合毛利率較去年同期增加0.7 個百分點。分產品來看，由于配套車型結構優(yōu)化，公司車燈毛利率較去年同期出現大幅提升，富維海拉扭虧為盈，提升了公司的整體毛利，也增加了公司的業(yè)績彈性。
    2.公司客戶優(yōu)質，為公司穩(wěn)增長奠定堅實基礎
    公司的主要客戶包括一汽大眾、一汽解放和一汽轎車，三大客戶占公司營收超過90%。近年來，一汽大眾進入新車密集投放期，在天津、青島、佛山三地將新增產能達到90 萬輛，公司多項業(yè)務跟進配套，將持續(xù)受益于大眾產能擴張。一汽解放受益于上半年我國重卡的高景氣度，上半年銷量13.1 萬輛，同比增長84.4%，市場占有率22.5%，位居行業(yè)第一。一汽轎車受益于對車型的調整和新車型的推出，2017 年上半年銷量10.68 萬輛，同比增長37.8%。隨著下游核心客戶景氣度的持續(xù)，公司業(yè)績增長快速，優(yōu)質的客戶也為公司未來穩(wěn)步增長奠定了堅實基礎。
    3.車燈業(yè)務業(yè)績大幅提升，開始步入收獲期
    公司車燈業(yè)務主要由子公司富維海拉（一汽富維與德國海拉設立的合資公司）生產和銷售，目前主要為大眾和奧迪品牌提供配套，配套車型主要包括大眾邁騰、速騰、高爾夫、奧迪A3、A6L 等。隨著一汽大眾不斷的擴張產能，公司車燈產能穩(wěn)步提升。同時，車燈業(yè)務的毛利率也大幅改善，2016 年車燈的毛利率達到了16.34%，較去年同期增加18.28 個百分點，車燈業(yè)務成功扭虧為盈。展望未來，隨著車燈產能的不斷提升，公司車燈業(yè)務成長空間巨大，公司業(yè)績彈性也有望進一步釋放。
    4.投資建議：
    我們長期看好未來大眾產能大幅擴張給公司帶來的增量業(yè)績，看好富維海拉成功扭虧為盈并為公司貢獻利潤，未來成長空間巨大。預計公司2017/2018 年的歸母凈利潤為7.05/7.61 億元，對應的PE 為12/11 倍。
    首次覆蓋，推薦評級。
    風險提示：
    汽車終端市場銷售不及預期，公司項目風險。