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2017年上半年，公司營業(yè)收入36.97 億元，同比增長(zhǎng)36.97%；實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司的凈利潤3.53 億元，同比增長(zhǎng)7.18%。其中，上半年公司手機(jī)及通訊產(chǎn)品連接器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.97 億元，同比增長(zhǎng)4.40%；金屬外觀件業(yè)務(wù)收入25.13 億元，同比增長(zhǎng)36.76%。從金屬外觀件業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)情況來看，整個(gè)市場(chǎng)需求依然旺盛。
    受上半年公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及新產(chǎn)品開發(fā)影響，連接器及金屬外觀件毛利率有所下滑。從毛利率來看，上半年毛利率同比下滑，未來隨著新品規(guī)模效應(yīng)之后有望提升。2017 年上半年，公司產(chǎn)品毛利率26.50%，比去年同期下滑2.7pct；公司產(chǎn)品凈利率9.54%，比去年同期下滑2.76pct。公司產(chǎn)品毛利率下滑主要緣由在于今年上半年新金屬外觀件新產(chǎn)品有所減少，以及連接器產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)調(diào)整（大量開發(fā)新門類、新客戶產(chǎn)品），導(dǎo)致整體毛利率下滑。展望未來，隨著金屬外觀件新品和連接器新產(chǎn)品量產(chǎn)之后規(guī)模效應(yīng)起來，公司毛利率有望回升。
    展望三季度及未來，依然展現(xiàn)出較好的成長(zhǎng)性。下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒓涌?，明年增長(zhǎng)動(dòng)力明確，恢復(fù)快速增長(zhǎng)。先看下半年，OPPO R11 和VIVOX9s。X9sPlus 在年中發(fā)布后銷售火爆，對(duì)長(zhǎng)盈金屬業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)明顯。此外，三星A/J 系列的訂單將于今年下半年釋放，下半年業(yè)績(jī)?cè)鏊偌涌?。而明年，公司將大概率獲得三星旗艦機(jī)的訂單，并可能新獲華為訂單、國際大客戶的筆記本訂單、陶瓷外觀件訂單等，明年增長(zhǎng)動(dòng)力顯著。
    擬公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債，為公司發(fā)展注入新動(dòng)能?？紤]到公司目前仍有較大負(fù)債空間，公司擬通過公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式募集資金16 億元，來滿足智能終端零組件業(yè)務(wù)及新能源汽車零組件業(yè)務(wù)發(fā)展所帶來的資金需求，進(jìn)一步提升行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，為公司穩(wěn)定發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。
    “金屬中框+非金屬后蓋”成標(biāo)配，其金屬中框加工工藝復(fù)雜，長(zhǎng)盈精密優(yōu)勢(shì)明顯。在三星和蘋果的帶動(dòng)下，金屬中框+玻璃&陶瓷成為手機(jī)外觀件的標(biāo)配。而金屬中框加工工序復(fù)雜，使金屬中框價(jià)值量相較于金屬一體機(jī)殼不減反增。長(zhǎng)盈精密在壓鑄、沖壓、鍛壓等金屬加工技術(shù)上大幅領(lǐng)先對(duì)手，擁有明顯的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，未來將繼續(xù)受益于金屬外觀件創(chuàng)新升級(jí)浪潮。
    多產(chǎn)品卡位汽車電子，公司將乘風(fēng)而起。在特斯拉的帶動(dòng)下，汽車電子或?qū)㈤_啟新一輪超級(jí)周期。長(zhǎng)盈精密參股公司科倫特是SolarCity 和特斯拉的核心供應(yīng)商，為特斯拉提供Busbar 軟連接等產(chǎn)品，目前已經(jīng)進(jìn)入特斯拉料號(hào)達(dá)十幾種。長(zhǎng)盈精密投資設(shè)立的昆山惠禾，提供高壓連接器、汽車線束、國標(biāo)充電槍等部分產(chǎn)品已完成開發(fā)并初步形成銷售。長(zhǎng)盈精密本部的壓鑄結(jié)構(gòu)件、電池蓋帽等產(chǎn)品也將被應(yīng)用于新能源汽車。多產(chǎn)品卡位汽車電子，有望成為公司未來新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們長(zhǎng)期看好公司在金屬中框業(yè)務(wù)上的持續(xù)長(zhǎng)，并隨著特斯拉帶動(dòng)汽車新周期，公司提前卡位汽車電子，有望成為新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在陶瓷后蓋方面，公司也與三環(huán)集團(tuán)展開了深度合作。預(yù)計(jì)2017/2018/2019 年EPS 為1.05/1.53/2.05 元，維持買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：金屬中框受歡迎程度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)推進(jìn)不及預(yù)期。