>> 渤海證券-樂(lè)普醫(yī)療（300003）半年報(bào)點(diǎn)評(píng)：業(yè)績(jī)符合預(yù)期，未來(lái)成長(zhǎng)動(dòng)力充足-170830
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
大?。?/td>
| 475KB |
| 格式： |
pdf |
來(lái)源： |
|
| 評(píng)級(jí)： |
增持 |
作者： |
任憲功 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
公司同時(shí)預(yù)計(jì)1-9 月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為73611.66 萬(wàn)元-76102.52 萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)35%--40%。
投資要點(diǎn)：
收入增速穩(wěn)定，全年業(yè)績(jī)有望保持高增長(zhǎng)
2017 年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)30.23%，繼續(xù)保持了良好的成長(zhǎng)性。分季度來(lái)看，2 季度單季營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)31.21%，相比于1-3 月29.16%的增幅有小幅增長(zhǎng)，從而使得公司半年度收入增速提升。2017 年上半年公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)49533.29 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)31.23%，增速與去年同期相比基本持平。其中1 季度和2 季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為23197.23 萬(wàn)元和26337.07 萬(wàn)元，同比增速分別為31.16%和31.29%。根據(jù)公司的業(yè)績(jī)預(yù)告，3 季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為24078.37 萬(wàn)元-26559.23萬(wàn)元，1-3 季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增速分別為45-60%。單季度利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)出加速態(tài)勢(shì)，為全年業(yè)績(jī)的高增長(zhǎng)奠定了良好的基礎(chǔ)。
醫(yī)療器械：多線發(fā)力，亮點(diǎn)突出
報(bào)告期內(nèi)，醫(yī)療器械板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入123553.07 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)18.58%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)36639.96 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.06%。
分產(chǎn)品來(lái)看，公司通過(guò)持續(xù)優(yōu)化支架系列產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)基層醫(yī)院介入導(dǎo)管室的建設(shè)進(jìn)程并積極拓展海外業(yè)務(wù)，支架系統(tǒng)系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入58960.50 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.15%。支架產(chǎn)品銷售收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，新一代血管內(nèi)無(wú)載體含藥（雷帕霉素）洗脫支架系統(tǒng)（Nano）營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)43.48%，銷售占比持續(xù)提升。2016 年，我國(guó)PCI 手術(shù)總病例數(shù)為666495 例，同比增速為17.42%，增速連續(xù)兩年出現(xiàn)回升，分地區(qū)來(lái)看北京、山東和廣東等東部11 個(gè)省區(qū)的手術(shù)量占到了總量的60%左右，未來(lái)隨著分級(jí)診療政策的推行和醫(yī)聯(lián)體的建立，PCI 手術(shù)在基層和中西部地區(qū)的滲透率將繼續(xù)提升，有望維持15%左右的增速，公司的支架系列產(chǎn)品將持續(xù)受益于行業(yè)容量增加。公司持續(xù)加強(qiáng)植入式雙腔起搏器的學(xué)術(shù)推廣工作，在北京、重慶、杭州等全國(guó)主要地區(qū)召開(kāi)了數(shù)場(chǎng)上市推廣會(huì)，并已完成在13 個(gè)省市的招標(biāo)工作。2017 年4 月，該產(chǎn)品啟動(dòng)了上市后臨床試驗(yàn)，現(xiàn)已在27 個(gè)省份完成病例植入，市場(chǎng)推廣情況良好。我們認(rèn)為雙腔起搏器將復(fù)制公司支架產(chǎn)品進(jìn)口替代的發(fā)展路徑，未來(lái)將逐步放量。
在基層醫(yī)院介入診療及心血管科室合作業(yè)務(wù)方面，公司新增簽約基層醫(yī)院合作介入導(dǎo)管室23家、已累計(jì)簽約193家覆蓋全國(guó)23個(gè)省區(qū)（不含意向簽約），其中投入運(yùn)營(yíng)的基層醫(yī)院合作介入導(dǎo)管室共計(jì)146家，該項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)設(shè)備及耗材營(yíng)業(yè)收入26627.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)32.30%，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。公司持續(xù)完善IVD板塊，在產(chǎn)品研發(fā)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面，實(shí)現(xiàn)了POCT體外診斷業(yè)務(wù)與高端醫(yī)療檢測(cè)設(shè)備業(yè)務(wù)的進(jìn)一步融合，良好的發(fā)揮了IVD板塊的協(xié)同效應(yīng)。報(bào)告期內(nèi)，公司體外診斷產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10219.46萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)143.72%。
外科業(yè)務(wù)經(jīng)過(guò)前期的資源整合，通過(guò)提高產(chǎn)品質(zhì)量、降低產(chǎn)品成本，擴(kuò)充營(yíng)銷團(tuán)隊(duì)、拓展優(yōu)化銷售渠道，加強(qiáng)學(xué)術(shù)推廣、提升品牌市場(chǎng)影響力等措施，收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，吻合器等外科器械實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9169.12萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.81%。
產(chǎn)品研發(fā)方面，全降解聚合物基體藥物（雷帕霉素）洗脫支架系統(tǒng)（NeoVas）已完成臨床試驗(yàn)階段的工作，并已向國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局申報(bào)了醫(yī)療器械注冊(cè)申請(qǐng)。我們認(rèn)為，NeoVas上市后有望占據(jù)高端市場(chǎng)，公司在支架領(lǐng)域?qū)⑿纬扇奉惍a(chǎn)品線，進(jìn)一步鞏固公司在支架系統(tǒng)領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位。
藥品業(yè)務(wù)：二線品種儲(chǔ)備豐富，核心品種繼續(xù)高速增長(zhǎng)
公司持續(xù)推進(jìn)“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+藥店OTC+第三終端”的藥品營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)工作，通過(guò)實(shí)施品牌化戰(zhàn)略、把控銷售終端，加強(qiáng)產(chǎn)品學(xué)術(shù)推廣及銷售渠道差異化管理等工作，提高了自有產(chǎn)品在基層醫(yī)院及藥店端的認(rèn)可度，實(shí)現(xiàn)了藥品板塊業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。藥品業(yè)務(wù)板塊上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入83083.75萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)50.78%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25488.03萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)70.80%。其中原料藥業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21550.19萬(wàn)元，同比降低3.41%，公司通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整提高了整體毛利率，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2913.06萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)33.15%。制劑業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入61533.56萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)87.64%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)22574.97萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)77.27%。分產(chǎn)品來(lái)看，硫酸氫氯吡格雷中標(biāo)省份已經(jīng)達(dá)到了23個(gè)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33197.22萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)57.72%；阿托伐他汀鈣招標(biāo)進(jìn)展順利，中標(biāo)省份已增至21個(gè)，由于之前阿托伐他汀鈣在 OTC 渠道的銷量占到了 50-70%，在新一輪招標(biāo)完成后產(chǎn)品在醫(yī)院市場(chǎng)的
|
|
