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同時(shí)公司預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.53-5.54 億元，同比增長(zhǎng)4.85%至28.23%。
    進(jìn)口館、北門三店先后開業(yè)，帶動(dòng)公司本期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
    報(bào)告期內(nèi)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因?yàn)楸遍T店中心區(qū)改造項(xiàng)目（進(jìn)口館）和北門三店分別于2016 年12 月、2017 年6 月投入運(yùn)營(yíng)，相應(yīng)市場(chǎng)租賃和市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)收入與利潤(rùn)增加所致。分業(yè)務(wù)看，報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)租賃業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.57 億元，同比減少2.76%；市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.32億元，同比減少3.12%。公司上述兩項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收同比下降主要原因?yàn)槭艿綘I(yíng)改增政策影響，若按上期同口徑還原為含稅收入，則兩項(xiàng)業(yè)務(wù)本期對(duì)應(yīng)收入均有增長(zhǎng)，還原后本期對(duì)應(yīng)總收入為6.68 億，較上期同比增加7.22%。
    整體租金水平較為平穩(wěn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率進(jìn)一步下降
    從毛利率水平看，報(bào)告期內(nèi)市場(chǎng)租賃業(yè)務(wù)毛利率為54.23%，同比小幅增長(zhǎng)1.29 個(gè)百分點(diǎn)，市場(chǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率為82.63%，同比小幅下降4.25 個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)剔除新開市場(chǎng)影響后，公司整體租金水平較為平穩(wěn)。從費(fèi)用率水平看，報(bào)告期內(nèi)公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.13%/3.28%/-0.06%，分別同比變動(dòng)0.00/0.30/2.88 個(gè)百分點(diǎn)，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用率大幅下降主要原因?yàn)楣?017 年新增委托經(jīng)營(yíng)管理收入和購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)一定投資收益，以及本期較上年同期銀行借款利息支出減少所致。
    維持“增持”評(píng)級(jí)，公司外拓能力逐步驗(yàn)證
    目前公司在成都市共經(jīng)營(yíng)有七個(gè)專業(yè)市場(chǎng)，經(jīng)營(yíng)面積90.12 萬(wàn)平方米，遠(yuǎn)超成都市其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，本土競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)大。此外，公司經(jīng)營(yíng)管理能力出眾，強(qiáng)大的市場(chǎng)營(yíng)銷能力、精細(xì)化管理能力、優(yōu)質(zhì)的商戶服務(wù)是公司主要優(yōu)勢(shì)，盈利能力則顯著高于紅星美凱龍等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2017 年4 月和2017 年5 月公司以輕資產(chǎn)管理輸出方式，分別與四川川南大市場(chǎng)有限公司和成都樂(lè)家置業(yè)有限公司達(dá)成合作，驗(yàn)證了公司對(duì)外拓張能力，在此基礎(chǔ)上公司對(duì)外拓張進(jìn)度有望加速。此外，公司自有物業(yè)重估價(jià)值約300 億元，為目前市值提供了一定安全邊際。維持公司“增持”評(píng)級(jí)，建議投資者積極關(guān)注。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：成都市房地產(chǎn)調(diào)控加緊；公司在建及外拓市場(chǎng)進(jìn)度低于預(yù)期。