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    器械板塊內(nèi)生增長速度不減，產(chǎn)品線進(jìn)一步完善
    器械板塊是樂普的核心板塊，目前收入占比56.6%。報(bào)告期內(nèi)，該板塊收入12.3 億元（+18.6%），實(shí)現(xiàn)凈利潤3.67 億元（+17.1%）。上半年公司通過優(yōu)化支架系列產(chǎn)品的銷售結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步促進(jìn)基層醫(yī)院介入導(dǎo)管室的建設(shè)進(jìn)程并積極拓展海外業(yè)務(wù)，支架系統(tǒng)系列產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收入5.9 億元（+17.2%），其中，新一代血管內(nèi)無載體含藥（雷帕霉素）洗脫支架系統(tǒng)（Nano）營收同比增長43.48%，占比進(jìn)一步提升。雙腔起搏器的學(xué)術(shù)推廣進(jìn)一步加強(qiáng)，在北京、重慶、杭州等全國主要地區(qū)召開了多場上市推廣會(huì)，并已完成在河南、山西、廣東、陜西、四川等13 個(gè)省市的招標(biāo)工作。17 年4 月，該產(chǎn)品啟動(dòng)了上市后臨床試驗(yàn)，現(xiàn)已在27 個(gè)省份完成病例植入，市場推廣情況良好。此外，封堵器系列實(shí)現(xiàn)收入4925 萬元，繼續(xù)保持市場領(lǐng)先地位。海外出口方面：心血管高值耗材海外貢獻(xiàn)收入6908 萬（+25.5%）。
    藥品板塊大幅增長，帶動(dòng)整體業(yè)績?cè)鏊?br>    受益于“醫(yī)療機(jī)構(gòu)+藥店OTC+第三終端”的營銷策略，藥品板塊貢獻(xiàn)收入8.31 億元（+50.8%），對(duì)應(yīng)凈利潤2.55 億，同比增速達(dá)70.8%。其中，制劑業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入6.15億（+87.6%），凈利潤2.26 億（+77.3%）；通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，原料藥板塊實(shí)現(xiàn)收入2.16 億，同比降低3.41%，凈利潤2913 萬（+33.2%）。硫酸氫氯吡格雷先后完成在北京、天津、山東等地的招標(biāo)工作，中標(biāo)省份已增至23 個(gè)；硫酸氫氯吡格雷片作為公司戰(zhàn)略性產(chǎn)品，貢獻(xiàn)收入3.3 億（+57.7%）。阿托伐他汀鈣先后完成在北京、黑龍江、青海等地的招標(biāo)工作，中標(biāo)省份已增至21 個(gè)。公司加強(qiáng)了阿托伐他汀鈣片的市場推廣力度，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.47 億，同比增長122.7%，上述品種快速增長帶動(dòng)整體增長提速。
    高端創(chuàng)新型產(chǎn)品不斷取得進(jìn)展，低端產(chǎn)品受益于渠道下沉
    樂普自主研發(fā)的全降解聚合物基體藥物（雷帕霉素）洗脫支架系統(tǒng)（NeoVas）已完成臨床試驗(yàn)，并按照照《創(chuàng)新醫(yī)療器械特別審批程序（試行）》申報(bào)，優(yōu)先獲批后，樂普將成為國內(nèi)首家獲得完全可降解支架的中資企業(yè)。上半年公司新增簽約基層醫(yī)院合作介入導(dǎo)管室23 家、已累計(jì)簽約193 家覆蓋全國23 個(gè)省區(qū)，其中投入運(yùn)營的基層醫(yī)院合作介入導(dǎo)管室共計(jì)146 家；上述推進(jìn)使得基礎(chǔ)設(shè)備及耗材營業(yè)收入達(dá)2.67 億（+32.3%）。
    盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)
    公司近年圍繞心血管疾病構(gòu)建的包括醫(yī)療器械、醫(yī)藥、醫(yī)療服務(wù)和新型醫(yī)療業(yè)態(tài)四大板塊的心血管大健康生態(tài)圈逐步進(jìn)入收獲期。預(yù)計(jì)17-19 年EPS 為0.52/0.69/0.89元，按8 月29 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 43/32/25 倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    傳統(tǒng)高值耗材招標(biāo)降價(jià)壓力；完全可降解支架審批進(jìn)度慢于預(yù)期；