>> 廣發(fā)證券-孚日股份(002083)中報點評：盈利能力提升帶動上半年業(yè)績高增長-170829
| 上傳日期： |
2017/8/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
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其中外銷收入15.77 億元，同比增長5.59%，內(nèi)銷收入7.85 億元，同比增長9.18%，毛巾收入17.57 億元，同比增長7.23%。外銷增長主要受益于海外經(jīng)濟復蘇，主要競爭對手因產(chǎn)品質(zhì)量訂單流失，以及國內(nèi)毛巾中小產(chǎn)能整頓。內(nèi)銷市場是公司近年開拓的重點，主要受益于自有品牌線上業(yè)務以及給精選電商ODM 供貨業(yè)務大幅增長。
盈利能力提升帶動凈利潤大幅增長
上半年公司利潤增速大幅超過收入增速主要因盈利能力提升，上半年毛利率為25.39%，同比提升2.14 pct。其中外銷毛利率27.32%，同比提升5.49 pct，內(nèi)銷毛利率21.51%，同比下降4.25 pct，毛巾產(chǎn)品毛利率29.78%，同比提升5.75 pct。公司毛利率提升主要是因為開展工藝優(yōu)化，實施流程再造，節(jié)能減排使得生產(chǎn)成本降低，以及上半年整體匯率環(huán)境較好。盈利能力提升是業(yè)績高增長的主要原因，公司預計前三季度凈利潤增長30%-50%。
毛巾市場空間廣闊，看好公司未來業(yè)績增長
15 年我國毛巾消費規(guī)模達705.83 億元，且行業(yè)集中度較低，我國毛巾人均使用量與發(fā)達國家相差較遠，消費升級潛力大。公司擬建設(shè)年產(chǎn)6500噸高檔毛巾產(chǎn)品項目，新增約12%產(chǎn)能，有望推動公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健增長。
17-19 年業(yè)績預計分別為0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股
預計17 年EPS 0.52 元/股，對應PE 15 倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
匯率波動風險；消費市場低迷；對外投資和新業(yè)務拓展等風險；
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