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    投資要點(diǎn)
    光學(xué)業(yè)務(wù)亮點(diǎn)多，步入增長(zhǎng)新通道
    常規(guī)高清廣角鏡頭重回增長(zhǎng)：運(yùn)動(dòng)相機(jī)龍頭Gopro 在Q2 出貨量達(dá)到106 萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)40%，預(yù)計(jì)隨著下半年Gopro 新品的推出，運(yùn)動(dòng)相機(jī)將實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。另外警用鏡頭、IP 監(jiān)控鏡頭等持續(xù)供貨國內(nèi)外知名客戶，并有新項(xiàng)目導(dǎo)入。
    手機(jī)鏡頭即將取得大突破：公司募投的6000 萬顆高像素手機(jī)鏡頭項(xiàng)目的產(chǎn)能達(dá)到5~6KK/月，產(chǎn)品良率已經(jīng)達(dá)到行業(yè)同等水平，即使是上半年在產(chǎn)能利用率很低的情況下已實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。我們預(yù)計(jì)隨著大客戶的導(dǎo)入，年底前產(chǎn)能基本打滿，且以13M 的高像素鏡頭為主。
    手機(jī)攝像模組進(jìn)展順利：已完成8 條COB 生產(chǎn)線的架設(shè)，月產(chǎn)能5.4KK/月，5M、8M、13M 手機(jī)攝像模組研發(fā)完成并送樣，正在開發(fā)的攝像模組產(chǎn)品中的13M 客戶需求占比超過50%。虹膜識(shí)別模組已研發(fā)成功，雙攝模組、指紋識(shí)別模組已在開發(fā)中，下半年實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)客戶突破并量產(chǎn)。子公司卓銳通的出貨量接近4KK/月，CSP-5M 增長(zhǎng)率接近翻番。
    車載鏡頭預(yù)計(jì)將取得更多突破：公司是Tesla 核心供應(yīng)商之一，已經(jīng)批量出貨，同時(shí)為國際知名的ADAS 算法公司提供鏡頭，另外，多家全球知名汽車電子廠商已經(jīng)來公司審廠，我們預(yù)計(jì)18 年開始將獲得更多試點(diǎn)項(xiàng)目。
    AR/VR 鏡頭開始放量：為全景攝像機(jī)制造商研制的多款全景相機(jī)鏡頭已經(jīng)量產(chǎn)出貨，360 度全景攝像模組已批量出貨。
    觸顯項(xiàng)目進(jìn)展順利，穩(wěn)定的利潤增長(zhǎng)來源
    觸控顯示產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營收8.15 億，同比增長(zhǎng)32.19%，產(chǎn)業(yè)鏈布局從觸摸屏、液晶顯示模組到觸控顯示一體化模組。公司子公司重慶8000 萬片新型觸控顯示一體化產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，項(xiàng)目一期建成并投入使用，預(yù)計(jì)三季度順利達(dá)產(chǎn)，二期工程建設(shè)進(jìn)展順利。
    盈利預(yù)測(cè)及估值
    公司是玻璃鏡頭A 股稀缺標(biāo)的，考慮到鏡頭設(shè)計(jì)、制造技術(shù)的相通性，公司向車載鏡頭、AR/VR 鏡頭、手機(jī)鏡頭等領(lǐng)域拓展非常順利，對(duì)應(yīng)空間極大。我們預(yù)計(jì)公司2017-2019 年EPS 為0.59、0.99、1.41 元/股，同比增長(zhǎng)55.95%、68.13%、42.27%。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    客戶拓展不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇