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后續(xù)公告表示，截止6 月30 日公司員工持股計(jì)劃累計(jì)買入174.6 萬股，占公司股本0.31%；截止7月26 日，累計(jì)買進(jìn)1194.7 萬股，占公司股本2.14%。計(jì)劃購(gòu)買已完成，累計(jì)成交金額約1.96 億元，成交均價(jià)16.411 元/股。參與此次員工持股的人員包括高級(jí)管理人員和職工監(jiān)事9 人及其他員工207 人。我們認(rèn)為，公司對(duì)未來發(fā)展看好，積極推行員工持股計(jì)劃，能夠通過良好的激勵(lì)機(jī)制落實(shí)戰(zhàn)略規(guī)劃，有助于兌現(xiàn)甚至超過業(yè)績(jī)預(yù)期。
    光學(xué)業(yè)務(wù)受益于特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，投產(chǎn)智能穿戴業(yè)務(wù)拓展消費(fèi)電子領(lǐng)域
    公司是高清廣角光學(xué)鏡頭的領(lǐng)先企業(yè)，為運(yùn)動(dòng)相機(jī)知名廠商提供鏡頭產(chǎn)品；已成功進(jìn)入車載市場(chǎng)，為特斯拉新款車型主供車載攝像頭產(chǎn)品。特斯拉是全球重要的智能汽車廠商，公司產(chǎn)品品質(zhì)獲得肯定，有助于在業(yè)內(nèi)形成標(biāo)桿效應(yīng)。近期，公司還公告與寧波聞達(dá)智能科技有限公司共同出資設(shè)立年產(chǎn)200 萬件智能穿戴、智能終端產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，注冊(cè)資本3000 萬元，總投資2 億元，公司出資比例為90%。預(yù)計(jì)項(xiàng)目于2019 年12 月建成、年新增營(yíng)收可達(dá)10 億元。我們認(rèn)為，車載市場(chǎng)由于單價(jià)高、競(jìng)爭(zhēng)門檻高，進(jìn)入特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)公司形成長(zhǎng)期實(shí)質(zhì)利好，而拓展公司產(chǎn)品在消費(fèi)電子領(lǐng)域的應(yīng)用有助于發(fā)掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
    存貨毛利空間大減值壓力低，觸控屏業(yè)務(wù)進(jìn)展順利營(yíng)收高增長(zhǎng)
    根據(jù)公司公告內(nèi)容，公司2016 年存貨金額賬面余額6.49 億元，其中庫(kù)存商品占比60%。庫(kù)存商品種類較多，多為針對(duì)訂單需求的備貨，且毛利率空間大，經(jīng)測(cè)試不存在減值壓力。公司另一主營(yíng)業(yè)務(wù)是圍繞京東方等大客戶的觸控屏業(yè)務(wù)，2016 年?duì)I收7.46 億元，同比增長(zhǎng)289%。隨著公司重慶工廠的一二期工程投產(chǎn)，該領(lǐng)域還有望保持高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，公司2017 年上半年業(yè)績(jī)有望保持增長(zhǎng)，下半年受特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈、觸控屏業(yè)務(wù)、手機(jī)等智能終端鏡頭業(yè)務(wù)的帶動(dòng)，業(yè)績(jī)?cè)龇型M(jìn)一步擴(kuò)大。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 為0.60、0.95 和1.09 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為26X、16X和14X。公司是國(guó)內(nèi)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈核心標(biāo)的，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，客戶資源優(yōu)秀，因此給予公司2017 年35~40 倍PE，未來12 個(gè)月合理估值21.0~24.0 元，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示
    車載與手機(jī)客戶需求不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)推進(jìn)速度不及預(yù)期；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。