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    點(diǎn)評：
    環(huán)境修復(fù)、工業(yè)環(huán)境業(yè)務(wù)收入大幅增長，毛利率增加。報(bào)告期內(nèi)，環(huán)境修復(fù)、城市環(huán)境和工業(yè)環(huán)境三大業(yè)務(wù)板塊的收入占比分別為 30.18%、26.04%、43.78%，毛利率分別為 32.45%、21.36%、31.31%，其中，環(huán)境修復(fù)業(yè)務(wù)板塊由于報(bào)告期內(nèi)實(shí)施在手訂單較多，收入同比增長 161%，且部分項(xiàng)目毛利率水平較高，整體板塊毛利率同比增長 6.76 個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)環(huán)境板塊在手訂單實(shí)施順利，收入同比增長 47.60%，由于毛利率較高的危廢處置業(yè)務(wù)運(yùn)營收入占比提升，板塊毛利率同比增長 4.15 個(gè)百分點(diǎn)。
    環(huán)境修復(fù)類新訂單放緩，工業(yè)環(huán)境新訂單上升。2017 年上半年，公司新簽訂單12.57 億元，較2016 年同期下降27.47%。分行業(yè)來看，環(huán)境修復(fù)、城市環(huán)境和工業(yè)環(huán)境訂單分別為3.73 億元、0.81 億元、8.02 億元。其中，工業(yè)環(huán)境板塊訂單同比有較大增長；環(huán)境修復(fù)板塊受到行業(yè)的政策和標(biāo)準(zhǔn)變化的影響，行業(yè)訂單釋放速度放緩。此外，修復(fù)項(xiàng)目規(guī)模增大，業(yè)主形成訂單的決策時(shí)間較長，跟蹤項(xiàng)目的落地速度較慢；而公司去年同期取得訂單較多，項(xiàng)目在上半年集中落地也存在一定偶然性。
    盈利預(yù)測及評級：按照最新股本，我們預(yù)計(jì)公司17-19 年實(shí)現(xiàn)EPS 分別為0.42 元、0.49 元、0.58 元，根據(jù)2017-08-30收盤價(jià)，對應(yīng)PE 分別為34、29、24 倍，維持“增持”評級。
    風(fēng)險(xiǎn)因素：政策支持不達(dá)預(yù)期；在建項(xiàng)目不能如期投產(chǎn)運(yùn)營；經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收款項(xiàng)不能按期收回的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。