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    煤炭價(jià)格大幅上漲扭轉(zhuǎn)公司經(jīng)營局面。公司上半年?duì)I業(yè)收入大幅增長，主要原因是煤炭行情較好，價(jià)格大幅上漲。公告綜合售價(jià)達(dá)到397 元/噸，同比大增104%。今年煤價(jià)大概率高位震蕩，秦港Q5500 均價(jià)有望維持在600 元/噸；近期焦煤進(jìn)入上行通道，噴吹煤價(jià)格有望同步上漲。預(yù)計(jì)公司全年綜合售價(jià)有望達(dá)到400 元/噸左右，同比大增54%。
    成本大幅回填，管控后業(yè)績存在釋放潛力。隨業(yè)績好轉(zhuǎn)，成本現(xiàn)大幅回彈趨勢(shì)，測(cè)算上半年銷售成本達(dá)到328 元/噸，同比大增63%。若后續(xù)成本得到有效管控，作為高彈性無煙煤標(biāo)的，業(yè)績有望迎來爆發(fā)。
    資產(chǎn)注入障礙有望全部清除，集團(tuán)優(yōu)質(zhì)礦井將助力業(yè)績充分釋放。資產(chǎn)注入中遇到的信達(dá)股權(quán)糾紛、相關(guān)證照缺失等問題正在全力清理中，預(yù)計(jì)明年有望順利解決。梳理集團(tuán)優(yōu)質(zhì)礦井產(chǎn)能達(dá)2000 萬噸/年，盈利能力突出。若公司業(yè)績充分釋放，測(cè)算資產(chǎn)注入將增厚EPS 約20%。
    盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)未來三年EPS 分別為0.69/0.72/0.73 元/股，同比變化289%/4%/1%。煤價(jià)高企業(yè)績有望大幅改善，優(yōu)質(zhì)礦井注入進(jìn)一步助力業(yè)績釋放，測(cè)算資產(chǎn)注入成功后（預(yù)計(jì)2018 年）EPS 將達(dá)到0.97 元/股，對(duì)應(yīng)目前股價(jià)僅8 倍，給予“強(qiáng)烈推薦-A”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)大幅回調(diào)；國改進(jìn)度低于預(yù)期