>> 興業(yè)證券-中直股份（600038）上半年業(yè)績略有下滑，直升機(jī)量產(chǎn)有望拉動公司業(yè)績再入高速增長通道-170831
| 上傳日期： |
2017/8/31 |
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作者： |
石康 |
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公司收入較上年同期略有下降，其中哈爾濱分部較去年同期下滑27.60%，另外三個分部收入基本持平。公司上半年航空產(chǎn)品交付減少，導(dǎo)致業(yè)績有所下滑。公司目前的業(yè)務(wù)范圍主要為民用直升機(jī)整機(jī)和直升機(jī)零部件，核心產(chǎn)品包括直8、直9、直11、AC311、AC312、AC313 等型號以及Y12 系列。近三年公司收入規(guī)模穩(wěn)定在125億元左右，進(jìn)入瓶頸期。我們認(rèn)為隨著新型號的定型批產(chǎn)，公司業(yè)績定將躍上新臺階。
公司作為中航工業(yè)直升機(jī)板塊唯一上市平臺，未來有望繼續(xù)整合哈飛集團(tuán)和昌飛集團(tuán)的軍用直升機(jī)整機(jī)資產(chǎn)，實現(xiàn)直升機(jī)板塊的整體上市。
我們預(yù)測公司2017-2019年EPS分別為0.82/1.11/1.45元，對應(yīng)的PE分別為52/38/29倍，首次覆蓋，給予"增持"評級。
風(fēng)險提示：直升機(jī)量產(chǎn)不及預(yù)期。
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