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    受益于物流行業(yè)快速發(fā)展，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)社會(huì)物流總額118.9 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)7.1%，比上年同期提高0.9 個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)品物流總額110.3 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)6.9%；物流市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，市場(chǎng)化程度持續(xù)提升；物流業(yè)總收入為4.2 萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)12.9%。公司的貨架、自動(dòng)化集成及倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)依托于物流行業(yè)，受益于物流業(yè)的高速增長(zhǎng)，公司上半年業(yè)績(jī)可觀。物流業(yè)增速穩(wěn)定，預(yù)計(jì)下半年物流需求有望保持適度平穩(wěn)增長(zhǎng)格局，全年社會(huì)物流總額可比增長(zhǎng)在6.8%至7.1%之間，公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保障。
    高端貨架領(lǐng)域仍處于需求旺季，助力公司未來(lái)發(fā)展。公司是國(guó)內(nèi)最大的貨架供應(yīng)商之一，也是唯一貨架領(lǐng)域A 股上市企業(yè)。上市以來(lái)，借助資金優(yōu)勢(shì)和上市品牌優(yōu)勢(shì)，公司一方面繼續(xù)鞏固壁壘較低的傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)，保證行業(yè)龍頭地位，另一方面積極拓展技術(shù)壁壘較高的自動(dòng)化貨架業(yè)務(wù)，其中立體貨架及集成同比增長(zhǎng)在50%以上。近年來(lái)，全國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)用地呈現(xiàn)緊縮趨勢(shì)，中高端貨架有望迎來(lái)未來(lái)的機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為從下游需求角度，公司傳統(tǒng)貨架業(yè)務(wù)仍有空間，同時(shí)高端貨架未來(lái)3-5 年會(huì)迎來(lái)大的發(fā)展?jié)摿Α?br>    倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)項(xiàng)目陸續(xù)落地實(shí)施，協(xié)同效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)。公司已中標(biāo)菜鳥(niǎo)維保服務(wù)項(xiàng)目，并與唯品會(huì)簽訂自動(dòng)化服務(wù)合同，一期投入2200 萬(wàn)元，包含立體庫(kù)智能倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)及配套倉(cāng)庫(kù)管理軟件等。此外，公司與杭州開(kāi)發(fā)區(qū)簽訂合作備忘錄，擬投資建設(shè)杭州肉類查檢場(chǎng)項(xiàng)目，公司應(yīng)用“貨架+機(jī)器人”技術(shù)，提供適用于冷凍、冷藏物流倉(cāng)儲(chǔ)、加工等智能冷鏈運(yùn)營(yíng)。多個(gè)運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目的落地實(shí)施得益于公司高精尖的貨架和自動(dòng)化系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)，同時(shí)，倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)服務(wù)也為貨架和自動(dòng)化系統(tǒng)集成帶來(lái)銷售業(yè)務(wù)收益，并促成自動(dòng)化集成技術(shù)提升，各業(yè)務(wù)板塊之間相互促進(jìn)，盡顯協(xié)同效應(yīng)，有益于公司長(zhǎng)期發(fā)展。
    上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)公司未來(lái)在自動(dòng)化系統(tǒng)集成方面將持續(xù)發(fā)力，伴隨各業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)顯現(xiàn)，上調(diào)17、18 年盈利預(yù)測(cè)并新增19 年預(yù)測(cè)，我們預(yù)測(cè)17-19 年凈利潤(rùn)1.00 億元、1.19 億元、1.39 億元（原預(yù)測(cè)17-18 年凈利潤(rùn)為0.89 億元、1.02 億元）；EPS分別為0.33 元、0.39 元、0.46 元，對(duì)應(yīng)PE 為39 倍、33 倍、28 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：上游需求減少，貨架銷量降低。