>> 國泰君安-方大特鋼(600507)首次覆蓋報告-江西省龍頭鋼企,特鋼產(chǎn)品優(yōu)勢明顯-171008
| 上傳日期： |
2017/10/9 |
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作者： |
鮑雁辛 |
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受益于特鋼產(chǎn)品優(yōu)勢和鋼價上漲，公司業(yè)績或超預(yù)期。供給改革壓制了鋼材供給，鋼鐵行業(yè)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，鋼價上升。公司是江西省最大的螺紋鋼銷售企業(yè)，市占比達(dá)到 60%。公司特鋼產(chǎn)品市占率較高，且毛利較好。受益于特鋼產(chǎn)品優(yōu)勢和鋼價的上漲，公司盈利或超預(yù)期。
公司特鋼產(chǎn)品為細(xì)分領(lǐng)域龍頭，產(chǎn)品優(yōu)勢明顯。公司的主要特鋼產(chǎn)品為彈簧扁鋼和汽車板簧，產(chǎn)能 60 萬噸、13.5 萬噸。兩者在全國的市占率分別達(dá)到 45%、20%，市占率全國第一。受益于汽車行業(yè)的穩(wěn)定增長，公司特鋼產(chǎn)品盈利有望進(jìn)一步提升。
鋼鐵行業(yè)下游需求平穩(wěn)，鋼鐵行業(yè)供需格局良好。1-8 月房地產(chǎn)庫存處在持續(xù)下降的趨勢中，房地產(chǎn)商拿地增速維持高位；基建投資雖下滑較多，但整體仍維持 16%以上的增速，全年基建預(yù)計平穩(wěn)運(yùn)行；汽車表現(xiàn)平穩(wěn)，家電產(chǎn)量增速持續(xù)增長。鋼鐵下游需求穩(wěn)定，而供給端目前基本打滿，且采暖季存在限產(chǎn)預(yù)期，鋼鐵行業(yè)供需格局良好。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行；汽車產(chǎn)銷量增速大幅下滑。
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