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    ※ 激勵機(jī)制進(jìn)一步完善，有效提升公司戰(zhàn)略執(zhí)行力。在本次激勵計(jì)劃推出前，公司業(yè)務(wù)和研發(fā)條線核心高管均有較大比例持股，與公司利益深度綁定。本次激勵方案在完善高管激勵的同時(shí)，廣泛覆蓋中層干部及核心人員，協(xié)調(diào)一致的利益訴求有利于公司業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，并在行業(yè)內(nèi)形成對優(yōu)秀人才的聚集效應(yīng)。
    ※ 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)高景氣來臨，公司客戶資源豐富，國產(chǎn)檢測設(shè)備龍頭優(yōu)勢突出。全球半導(dǎo)體產(chǎn)能向中國大陸轉(zhuǎn)移背景下，國家主導(dǎo)的集成電路投融資正迎來高潮。背靠重要股東國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金強(qiáng)大的產(chǎn)業(yè)資源，公司客戶廣泛覆蓋微矽電子、長電科技、日月光等IC 設(shè)計(jì)和封測客戶。公司作為國產(chǎn)半導(dǎo)體檢測設(shè)備龍頭，深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶，將充分受益行業(yè)需求爆發(fā)。
    ※ 研發(fā)投入持續(xù)加碼，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將逐步完善。公司始終以自主研發(fā)為核心競爭力，當(dāng)前研發(fā)人員占總?cè)藬?shù)比例超過42.42%，2017H1 研發(fā)費(fèi)用率高達(dá)22.39%。持續(xù)高研發(fā)投入在維持產(chǎn)品較高毛利率的同時(shí)，有利于加速探針臺等新品研發(fā)進(jìn)度，同時(shí)有利于公司向3C 和汽車電子相關(guān)檢測設(shè)備進(jìn)行拓展。隨著后期新產(chǎn)品不斷推出以及可能的產(chǎn)業(yè)整合，公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將得到明顯優(yōu)化，盈利能力有望大幅提升。
    投資建議: 預(yù)計(jì)公司2017-19 年歸母凈利為0.55、0.79 和1.10億元，同比增33.3%、43.82%和38.49%。對應(yīng)EPS 分別為0.72、1.04 和1.44 元，對應(yīng) PE 分別為88.76、61.72 和 44.56 倍。公司客戶資源豐富，內(nèi)部激勵到位，有望優(yōu)先受益國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)高景氣。維持推薦評級。
    風(fēng)險(xiǎn)提示: 半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資大幅下滑，新品研發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。