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預(yù)計(jì)公司17-18 年凈利潤(rùn)分別為2.21/2.81 億元，對(duì)應(yīng)EPS 為0.51/0.65 元。結(jié)合DCF 和PE 估值，給予20.4 元的目標(biāo)價(jià)，對(duì)應(yīng)17 年40XPE，低于A 股同類上市公司47 倍的平均市盈率，“增持”評(píng)級(jí)。
    旗下華清瑞達(dá)乃雷達(dá)目標(biāo)模擬器龍頭，屬軍備信息化浪潮下的新寵兒。面對(duì)我國(guó)周邊政治軍事形勢(shì)的不穩(wěn)定，我軍在實(shí)戰(zhàn)化演習(xí)訓(xùn)練和武器裝備作戰(zhàn)檢驗(yàn)中將會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)于雷達(dá)目標(biāo)模擬器的使用頻次，這對(duì)于已經(jīng)占國(guó)內(nèi)30%份額的雷達(dá)模擬器龍頭華清瑞達(dá)將是進(jìn)一步發(fā)展的良機(jī)，未來(lái)五年行業(yè)復(fù)合增速達(dá)57%。同時(shí)，高速信號(hào)處理業(yè)務(wù)Q1 開(kāi)始成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，與孫公司上海訊析形成良好協(xié)同，鞏固了華清在雷達(dá)射頻仿真領(lǐng)域的地位。
    能耗新標(biāo)助力主業(yè)回暖，拳頭產(chǎn)品帶來(lái)新增長(zhǎng)動(dòng)力。16 年10 月新版能效國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施后，各大冰箱廠紛紛轉(zhuǎn)型生產(chǎn)高端節(jié)能冰箱及變頻冰箱，變頻冰箱的市占率持續(xù)攀升。作為國(guó)內(nèi)唯一可量產(chǎn)無(wú)功耗起動(dòng)器的企業(yè)，公司從去年下半年起訂單飽滿，變頻控制器更是作為拳頭產(chǎn)品成為今年Q1 以來(lái)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。
    催化劑：雷達(dá)模擬器相關(guān)的訂單；軍工業(yè)務(wù)的新布局。
    核心風(fēng)險(xiǎn)：變頻冰箱壓縮機(jī)核心配件存在新進(jìn)入者搶占份額的風(fēng)險(xiǎn)。