>> 中信證券-晨會(huì)-181019
| 上傳日期： |
2018/10/19 |
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| 975KB |
| 格式： |
pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
中信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
無(wú) |
作者： |
明明，劉正，徐曉芳 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨較大下行壓力，貨幣政策可能進(jìn)一步寬松，中美貨幣政策的差異可能會(huì)導(dǎo)致匯率市場(chǎng)的波動(dòng)加大。不過(guò)，預(yù)計(jì)央行的貨幣政策將更加注重內(nèi)部市場(chǎng)，因此我們認(rèn)為10 年期國(guó)債到期收益率在3.4%~3.6%的區(qū)間上沿仍有做多空間。
▍ 9 月韻達(dá)、申通量增超40%，美國(guó)退出萬(wàn)國(guó)聯(lián)盟影響有限
交運(yùn)｜9 月韻達(dá)件量增速依舊領(lǐng)跑行業(yè)，申通繼續(xù)保持回升勢(shì)頭，圓通增長(zhǎng)環(huán)比放緩明顯，順豐增長(zhǎng)穩(wěn)定。4 家公司ASP 跌幅有所收窄。美國(guó)以退出萬(wàn)國(guó)郵政聯(lián)盟為要挾來(lái)提高國(guó)際快遞費(fèi)率，預(yù)計(jì)對(duì)國(guó)內(nèi)快遞公司影響有限。推薦2+2 標(biāo)的組合：直營(yíng)2 家，順豐控股+德邦股份；加盟2 家，中通快遞+韻達(dá)股份。
▍ 天虹股份：商業(yè)主營(yíng)逆勢(shì)增長(zhǎng)提速，業(yè)績(jī)超預(yù)期
商業(yè)｜公司逆勢(shì)成長(zhǎng)，商業(yè)主營(yíng)收入、利潤(rùn)增速逐季上升，業(yè)績(jī)超預(yù)期。鑒于轉(zhuǎn)型變革進(jìn)入收獲期，上調(diào)2018-20 年商業(yè)主營(yíng)歸屬凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為8.9/10.7/12.8 億元（原：8.2/10.3/12.6 億元），維持地產(chǎn)凈利潤(rùn)為0.88/0/0 億元，對(duì)應(yīng)上市公司凈利潤(rùn)為9.8/10.7/12.8 億元，對(duì)應(yīng)2019 年P(guān)E 僅11.3x，遠(yuǎn)低于歷史估值中樞18xPE，6-12 個(gè)月目標(biāo)價(jià)13.0 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
▍ 阿斯麥（ASML.O）：EUV 出貨增溫，存儲(chǔ)設(shè)備需求續(xù)強(qiáng)
前瞻｜半導(dǎo)體設(shè)備龍頭阿斯麥公布三季度財(cái)報(bào)，營(yíng)收27.8 億歐元（+13.4%），凈利6.8 億（+22.1%）。極紫外光EUV 設(shè)備穩(wěn)定出貨驅(qū)動(dòng)毛利率，而用于存儲(chǔ)芯片的高端DUV 需求回升，顯示業(yè)者仍穩(wěn)健擴(kuò)產(chǎn)。中國(guó)地區(qū)的營(yíng)收占比，連續(xù)3 季維持近20%，穩(wěn)定地建立半導(dǎo)體產(chǎn)能。
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