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        根據(jù)公告披露，本合同服務(wù)所應(yīng)收取的費(fèi)用按實(shí)際提供的具體服務(wù)及其定價(jià)進(jìn)行結(jié)算，如本合同按約執(zhí)行完畢，每年服務(wù)費(fèi)金額預(yù)計(jì)人民幣1000  萬元左右，服務(wù)期內(nèi)合同總金額最高預(yù)計(jì)約人民幣1  億元。此次合作將充分利用公司在整合云服務(wù)資源、技術(shù)和服務(wù)能力方面的優(yōu)勢(shì)，為國(guó)都證券提供云計(jì)算、數(shù)據(jù)中心、IT  系統(tǒng)軟硬件設(shè)備、IT  系統(tǒng)運(yùn)營(yíng)、信息安全、大數(shù)據(jù)分析等全方位的定制化服務(wù)。此項(xiàng)目將有力促進(jìn)公司行業(yè)專有云服務(wù)能力提升和經(jīng)驗(yàn)積累，在專有云服務(wù)方面樹立標(biāo)桿，具有重要的示范作用。
        ※  助力云服務(wù)發(fā)展，將長(zhǎng)期對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響。
        由于項(xiàng)目單年合同金額較小，本合同的簽署及順利實(shí)施，預(yù)計(jì)將對(duì)公司2019  年度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不構(gòu)成重大影響，但此項(xiàng)目是公司拓展專有云業(yè)務(wù)的標(biāo)桿項(xiàng)目，項(xiàng)目的實(shí)施對(duì)公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)提升將產(chǎn)生積極影響。公司三季度財(cái)報(bào)顯示，前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收533.55  億元，同比增長(zhǎng)32.73%；歸母凈利潤(rùn)3.44  億元，同比增長(zhǎng)10.13%，若扣除匯兌損益影響，凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)超過4  億，表現(xiàn)十分優(yōu)異。同時(shí)，隨著企業(yè)客戶加速上云，加上該大額合同的助力，公司云服務(wù)業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)連續(xù)翻倍增長(zhǎng)。
        ※  傳統(tǒng)IT  分銷龍頭云轉(zhuǎn)型加速，核心競(jìng)爭(zhēng)力不斷提升。
        作為國(guó)內(nèi)最大IT  產(chǎn)品分銷商，為把握數(shù)字化轉(zhuǎn)型機(jī)遇，公司于2017  年正式宣布全面展開云轉(zhuǎn)型。相比于傳統(tǒng)IT  分銷業(yè)務(wù)，云計(jì)算等新興產(chǎn)品可直接響應(yīng)客戶業(yè)務(wù)部門的業(yè)務(wù)需求，極大地提升神州數(shù)碼的客戶資源價(jià)值和需求粘性，同時(shí)顯著提升公司科技實(shí)力，彰顯出巨大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
        截至2018  年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)云計(jì)算收入2.65  億元，同比增長(zhǎng)233.27%；IT  分銷收入326.49  億元，同比增長(zhǎng)26.52%?？梢灶A(yù)期，隨著客戶持續(xù)加速的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需求，同時(shí)由于云計(jì)算產(chǎn)品的物流倉儲(chǔ)、運(yùn)營(yíng)維護(hù)等費(fèi)用率要大大低于傳統(tǒng)IT  分銷業(yè)務(wù)，公司云計(jì)算業(yè)務(wù)將在公司業(yè)務(wù)中的占比不斷提升。
        投資建議：公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)近年來保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，考慮云戰(zhàn)略創(chuàng)新業(yè)務(wù)布局不斷落地，未來有望創(chuàng)造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，若不考慮匯兌損失的影響，我們預(yù)計(jì)公司18-20  年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.2、6.2、7.4  億，對(duì)應(yīng)當(dāng)前市值的PE  為18、15、12  倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。  
        風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。