>> 中信證券-電器智造行業(yè)-空氣源熱泵產業(yè)在線8月數(shù)據(jù)簡評：熱泵外銷持續(xù)高景氣-221010
| 上傳日期： |
2022/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
紀敏 |
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8月空氣源熱泵內銷保持穩(wěn)定增長，銷售額同比+5.7%，伴隨著下半年國內消費逐步復蘇，以及“以電代煤”、“以電代油”等電能替換進程推進，內銷市場預計將保持穩(wěn)健增長。外銷市場中，歐洲能源危機加速歐洲能源轉型進程，空氣源熱泵出口保持高景氣度，8月出口額同比+60.1%。當前多種因素作用導致歐洲能源價格持續(xù)上漲，9月27日，據(jù)財聯(lián)社報道“北溪”天然氣管道3條支線受損嚴重致使歐洲天然氣價格上升19%，我國作為歐洲最大熱泵出口國有望持續(xù)受益空氣源熱泵出口高景氣。
▍2022年8月空氣源熱泵產業(yè)在線數(shù)據(jù)簡述：行業(yè)總量方面，8月空氣源熱泵銷售額為17.8億元，同比+16.5%，其中內、外銷售額分別為13.0億元、4.9億元，分別同比+5.7%/+60.1%。公司方面，美的內/外銷售額分別同比+4.6%/+186.0%；格力內/外銷售額分別同比+2.5%/+320.3%；海爾內/外銷售額分別同比+21.9%/+18.5%；芬尼內/外銷售額分別同比+17.9%/+8.4%；中廣歐特斯內/外銷售額分別同比+22.0%/+22.7%；日出東方22H1實現(xiàn)空氣源產品銷售額2.4億元；大元泵業(yè)22H1節(jié)能泵收入0.65億元，同比39.6%；海立股份22H1熱泵壓縮機銷量59.8萬臺，同比20.6%。
▍內銷持續(xù)穩(wěn)健，外銷保持高景氣。內銷方面，8月空氣源熱泵銷售額同比+5.7%，1-8月累計內銷額同比+6.2%，短期由于國內市場季節(jié)性特征，內銷額有望在秋季沖高，長期看，在“雙碳”的戰(zhàn)略背景之下，“以電代煤”，“以電代油”電氣化進程加快，空氣源熱泵因其節(jié)能環(huán)保屬性有望繼續(xù)在國內市場保持穩(wěn)健增長。外銷方面，8月出口額同比+60.1%，1-8月累計出口額同比+65.7%，高景氣持續(xù)。當前，俄烏沖突導致歐洲能源供應緊張，據(jù)財聯(lián)社報道，9月27日歐洲天然氣價格上漲19%，此外，“北溪”天然氣管道3條支線受損嚴重，可能將進一步加劇歐洲天然氣供應緊張局勢。能源危機背景下歐洲能源轉型獨立進程加快，有望進一步利好我國空氣源熱泵出口。
▍白電龍頭外銷持續(xù)放量，中廣歐特斯內外銷延續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)。分公司看，白電龍頭憑借品牌建設、全球渠道建設以及在產品質量與技術層面的優(yōu)勢，充分受益于海外市場紅利，其中美的和格力8月外銷額同比分別+186.0%/+320.3%，外銷份額同比分別+11.0/+10.0pcts，海爾8月增速放緩，同比+18.5%，外銷份額微降0.4pcts；內銷方面，美的、格力、海爾8月空氣源熱泵銷售額同比分別+4.6%/+2.5%/+21.9%，內銷份額同比分別-0.1/-0.4/+2.0pcts，海爾在內銷市場表現(xiàn)更為出色。中廣歐特斯內外銷表現(xiàn)優(yōu)異，8月內/外銷同比分別+22.0%/+22.7%，份額同比分別+1.6/-0.2pcts，芬尼8月內/外銷同比分別+17.9%/8.4%，份額同比分別+0.6/-11.9pcts。
▍風險因素：歐洲需求不及預期；行業(yè)競爭加?。蝗蛸Q易環(huán)境劇變；原材料價格大幅度上升；疫情反復。
▍投資建議：伴隨歐洲天然氣價格居高不下及歐盟大力發(fā)展新能源，我們持續(xù)看好熱泵高景氣，我國相關出口企業(yè)受益程度最高。建議關注：1.估值彈性品種，空氣能熱泵積累深厚的專業(yè)廠商：日出東方；隨著下游熱泵需求放量，有望持續(xù)受益的上游零部件企業(yè)：大元泵業(yè)、盾安環(huán)境、三花智控、海立股份。2.產業(yè)鏈優(yōu)勢地位顯著標的，具備產品力、品牌力、技術力以及全球化渠道布局，受益于熱泵空調整機高景氣的白電龍頭：美的集團、格力電器、海爾智家。
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