>> 廣發(fā)證券-資本市場(chǎng)改革發(fā)展成效(三)-交易側(cè)：機(jī)構(gòu)資金護(hù)航平穩(wěn)運(yùn)行-221012
| 上傳日期： |
2022/10/12 |
大小： |
1759KB |
| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
廣發(fā)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
倪賡,戴康 |
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此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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引言：隨著我國(guó)積極引導(dǎo)長(zhǎng)線資金入市政策的實(shí)施，A股市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)得到逐步改善，機(jī)構(gòu)投資者持股市值占流通市值的比例逐年提升，發(fā)揮出市場(chǎng)“壓艙石”的重要作用。
投資者機(jī)構(gòu)化有效提高市場(chǎng)韌性：（1）市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)加速機(jī)構(gòu)化，根據(jù)Wind流通市值口徑計(jì)算，截止2022年中，我國(guó)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有流通股市值占比提升至16.9%，較2015年提升6.6個(gè)百分點(diǎn)。（2）機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)逐階優(yōu)化，公募基金主導(dǎo)地位日益凸顯，2021年公募基金持股市值達(dá)到6.4萬(wàn)億元。（3）機(jī)構(gòu)投資者為資本市場(chǎng)功能深化提供重要支撐，利于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提升資本配置的效率與質(zhì)量。
機(jī)構(gòu)資金入市引導(dǎo)已見(jiàn)成效：（1）公募基金：近年來(lái)發(fā)行數(shù)量呈上升態(tài)勢(shì)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，權(quán)益類與固定持有期基金持續(xù)增加；（2）私募基金：根據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)，截至6月末，我國(guó)私募基金管理資產(chǎn)規(guī)模接近20萬(wàn)億元；根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至8月末，我國(guó)私募基金管理證券資產(chǎn)規(guī)模接近6萬(wàn)億元，較2015年提升4.2萬(wàn)億元；（3）外資：隨著資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放政策加碼，外資持有股票市值穩(wěn)步增長(zhǎng)至2022年9月的2.4萬(wàn)億元，市值占比上升至3.78%；（4）銀行理財(cái)：截至2021年銀行理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)31.19萬(wàn)億元（權(quán)益類資產(chǎn)約1萬(wàn)億元），積極布局權(quán)益資產(chǎn)；（5）養(yǎng)老金：2021年全國(guó)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金委托投資合同規(guī)模1.25萬(wàn)億元，到賬金額1.1萬(wàn)億元，且投資收益率4.88%領(lǐng)先市場(chǎng)同業(yè)可比水平，第三支柱個(gè)人養(yǎng)老金入市將帶來(lái)廣闊增量資金；（6）險(xiǎn)資：權(quán)益投資上限由30%提升至45%后擴(kuò)大了市場(chǎng)參與度和投資空間，改善資產(chǎn)配置效率。
資本市場(chǎng)交易側(cè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量穩(wěn)健運(yùn)行：（1）監(jiān)管部門(mén)主動(dòng)調(diào)控有效應(yīng)對(duì)外生沖擊。加強(qiáng)宏觀研判，保持政策預(yù)期穩(wěn)定一致；營(yíng)造良好發(fā)展環(huán)境，穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期；增進(jìn)價(jià)值回歸，穩(wěn)定投資者預(yù)期。（2）A股市場(chǎng)平穩(wěn)有效去杠桿，A股市場(chǎng)股票質(zhì)押規(guī)模持續(xù)下降，有利于上市公司的健康發(fā)展和股市融資風(fēng)險(xiǎn)。（3）A股市場(chǎng)波動(dòng)率呈現(xiàn)低位平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資理念加深，投機(jī)性交易得到有效遏制。（4）市場(chǎng)表現(xiàn)與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)達(dá)成共振。如“碳中和”目標(biāo)指引產(chǎn)業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)全面市場(chǎng)化。
核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)：宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力超預(yù)期；全球疫情仍存在反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)可能不及預(yù)期；全球/中國(guó)通脹高位流動(dòng)性可能邊際收緊；中美貿(mào)易/金融領(lǐng)域的關(guān)系仍有較強(qiáng)的不確定性。
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