>> 中泰國際-每日晨訊-221014
| 上傳日期： |
2022/10/14 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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每日大市點評
10月13日，港股大盤繼續(xù)調(diào)整，恒生指數(shù)全日下跌311點或1.87%，收報16,389點。恒生科指下跌3.42%，收報3,175點。大市成交金額為850多億港元，港股通再錄得50.14億港元的凈流入。盡管港股通的流量增加，但過去七天資金集中流入騰訊(700 HK)、理想汽車(2015 HK)、藥明生物(2269 HK)及中國移動(941 HK)等四家公司，因此港股通并不能對整體市場帶來多大的提振，此外我們估計南下資金亦可能通過配置港股去回避人民幣貶值風險。恒指波幅指上升至37點以上，屬于歷史上較高的位置，一方面隱含市場避險情緒高漲，根據(jù)相反理論大盤可能隨時筑底。另一方面可能預示短期內(nèi)有新一波沖擊到來，而過去就只有08年金融海嘯、11年歐債危機、15年A股融斷及20年疫情沖擊導致波幅指數(shù)突破40點。
全球權(quán)益市場暫時沒有什么太好操作的機會，目前還是謹慎，超跌后有反彈窗口，但下行趨勢未變。美股還在殺估值的階段，但標普500指數(shù)的預測PE已低于16倍，殺估值也接近尾聲，接下來殺盈利是重點，我們認為標普500指數(shù)3,300-3,400點是很強的支持位。本周美股銀行股將會打響業(yè)績頭炮，其他公司亦陸續(xù)公布業(yè)績，而1)美元強勢；2)原材料及勞動力成本上升；3)需求減弱等三個因素會導致部分美國公司的收入及盈利減速，甚至倒退。
近期英國長期國債債息再度反彈，一些以負債驅(qū)動(LDI)的養(yǎng)老基金又再面臨拋售國債的壓力。英國的國債隨時再出現(xiàn)流動性危機，屆時將考驗英倫銀行的定力。美元及美國債息在11月加息前會繼續(xù)強勢，歷史上每次美元大漲都會有一波危機出現(xiàn)，目前英國及韓國的風險比較大，其他新興市場還行。預計美聯(lián)儲明年不會降息，而CME利率期貨亦將不降息的預期重新校正，我們預計4.5%以上的高利率維持一段時間，全球股市的估值很難有擴張空間。若美聯(lián)儲放慢加息節(jié)奏，全球股市會迎來一波反彈。不過，4.5%的利率也不是殺傷力很大的事件，利率僅是回到09年量寬前的水平，也就是過去十多年的量寬回歸正?；?，只要未來公司盈利有增長，估值收縮還是有個下限。
美債利率現(xiàn)在還是在追趕政策利率，美聯(lián)儲預期明年政策利率在4.6%，市場最悲觀預期在4.75%，2年期美債在4.3%，應該還有20-25基點左右的空間，10年期美債接近4%，實際利率達到1.6%，美聯(lián)儲官員提及過屬意的實際利率在1.8-2.0%左右，亦即表示10年期債息可能在4.2%左右就止步，但在4%已上開始有配置價值。明年全球衰退的大主題下，美債將會是很好的資產(chǎn)。
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